三大國內航空股由十月至今累升17至20%，表現明顯跑贏大市。有投資者問及如現階段作吸納，哪一家企業的值博率及防守性較高？筆者認為以南方航空（01055）前景為佳。

從基本因素來看，近月航空板塊確有改善勢頭。首先，人民幣經過第二季一輪震盪後，已展開回升迹象，由於內地航空企業持有眾多外債，人民幣持續升值，對內地航空企業極為有利。此外，內地三大航空公司於九月份的營運數據表現不錯，如中國國航（00753）九月份客運運力投入同比上升7.7%，旅客周轉量同比上升5.2%。

此外，貨郵周轉量亦見改善，國航貨郵周轉量同比上升21.6%，而南航及東方航空（00670）於九月份國內貨運及郵運量按年增長14.1%及15.1%至99.6千噸及61.4千噸。而近日國際油價下滑亦造就了行業營運，如燃油價格持續下跌，有利減低營運開支。

南航宜候低吸納

筆者較看好南航前景，原因如下：（1）集團獲富士康（02038）委託付運93噸iPhone 6至美國；（2）盛傳集團有意收購圓通速遞不超過15%股權，若收購成功，將有助完善整個物流流程；（3）集團於十月收購河北航空公司之95.40%股權，以開發河北航空市場；（4）估值較吸引，其市帳率為0.7倍；（5）集團對油價及人民幣走勢的敏感性程度為業內最高。

從近日發展以至估值來看，南航為最具吸納價值的股份，然而由於集團股價近日累計升幅不小，建議投資者可待股價回落至約2.6元才吸納。

筆者沒持有上述股份