萬眾期待的滬港通，煞停已成事實，上交所也已取消原定於周日舉行的開通綵排儀式。其實，無論是內地或香港投資界，對此亦早有預期，不過目前讓投資市場擔憂的是「時間表」是否存在？

時局雖千變萬化，但筆者認為滬港通勢在必行，無限期擱置機會不大，目前只欠一個確定的時間點。一直以來，內地資本市場以「穩定」為發展的主旋律，寧缺勿濫，政府機關必須全面掌握形勢，才能走前一步。股權分置改革、中小企業板、創業板及新股發行改革等問題上，中央情願等，甚至是叫停，也不容出亂子。

由始至終，中央亦沒有明確宣布滬港通的執行時間表，只是執行單位以六個月作為預算的籌備時間。能做到，中央當然樂觀其成；做不到，政策當然要度勢而行。現在我們談的煞停，只會是晚一點而不會是擱置，投資市場不需恐慌。

滬港通為國家金融發展的重大政策，並非地方政府或交易所能單獨處理的問題，時間及細節配套必須由更高層定奪，國務院及跨部委內部必須先要有共識才能談何時落實。無可否認，政策能否成為市場焦點，將會是其中的一個重要的考慮，站在各方的立場去看，若推出的時刻出現雜音，彼此無法集中精神，隨時出現弄巧反拙。

滬港通政策牽一髮動全身，跨部委所需要考慮的問題的確更多。事到如今，投資市場實在毋須過於介懷政策會延遲多久，若年內能夠推出，已經是難能可貴。

藍籌股有調整風險

筆者近期與不少投資界朋友談及滬港通，其中一個議題是相關概念股會否難逃「見光死」的宿命。筆者並不排除這可能性，個別股份會出現回吐，當然宏觀與微觀因素也不能忽視，始終政策之影響是長線的，短暫波動不足為奇。

無可否認，滬港通的煞停將影響資金流向，藍籌股在經歷過去數月的吸金潮之後，短期或難以為繼，有調整的風險。內地資金亦有可能重新轉至中小型板塊，而一些高增長但估值低的股份也將成為新投資目標。

第四季度是內地投資機構傳統的新部署時機，以準備年度結算，資金將回流至一些較為安全的板塊。四中全會提及的「依憲治國、依憲執政」明確了中國憲政發展之路，啟動了國家治理體系現代化之路，同時有助減輕經濟和社會活動中的交易成本，也減少了不必要的資源消耗。

依法治國也將調整經濟增長方式，刺激企業家轉型升級的意願，締造創新的大環境，不同的經濟領域將全面洗牌，兼併重組將進入高峰期，同步刺激資本市場的發展。在這框架下，符合未來發展趨勢的行業如智能裝備、醫療服務、新能源汽車、太陽能光伏、電力設備等相關產業，不乏較佳的投資潛質。