最近法國經濟學家皮克特的《21世紀資本論》從稅收與遺產入手，收集了20多國家、長達200多年的資料，以此分析工業革命以來的全球財富分配演進過程，結論是資本報酬率通常大於整體的經濟增長率，富有者愈來愈富有。現代政府要通過稅收來化解問題。

這在表層上來看沒有錯，卻忽視了一個重要問題，即資本的回報率為何會高於經濟增長率呢？很大程度與金融市場的性質及制度有關，如果制度不合理，會成為資本回報率高及社會財富嚴重不均的根源。

在內地，住房按揭貸款的目的，是通過現代銀行信用創造，把個人未來幾十年的收入用於現在住房消費。十幾年來住房市場能夠快速發展與繁榮，在於有了這個銀行的住房按揭貸款，讓不少人有能力入市，解決基本居住問題，同時創造了經濟繁榮。

淪為投機者工具

但是在前十幾年，中國住房及金融政策對住房及按揭貸款的性質認識不清，加上稅收不完善，使得這些政策成了投機投資的工具，把住房價格快速推高，財富及收入最嚴重的分配不均就是在這過程中產生。

最近，為了消化住房市場過多庫存，阻止價格下跌，央行公布了房貸新政，表面上支持首套住房購買者可利用信貸優惠入市，實際變成投機投資。

如果房價上漲，真正消費者離市場愈來愈遠，因為大量的住房投機者湧入，結果一定會推高房價。這意味着絕大多數人持有的財富與收入所佔的比重愈來愈低，愈來愈嚴重分配不均。

如果房價下跌，或導致銀行體系危機，則要全國人民來買單，可見央行房貸新政或引發社會更多問題與矛盾。