受「營改增」及「網間結算標準調整」等政策因素影響，中移（00941）第三季盈利248.60億元（人民幣．下同），按年倒退12.36%，按季顯著倒退23.5%，為○八年第一季之後盈利表現最差一季。不過，中移九月4G上客量達到破紀錄的1,138萬戶，證券界認為，中移盈利是否見底屬言之過早。

差到爆
中移受政策因素影響，上季盈利大跌。圖為董事長奚國華。（資料圖片）

中移首三季業績

中移過去季度盈利

自去年第三季開始，中移季度盈利已連續五季錄得按年跌幅，今年一至九月累計，中移股東應佔盈利826.02億元，按年倒退9.71%；儘管總移動用戶按年增長5.81%至7.99億戶，3G/4G移動寬頻用戶按年增長68.38%至2.85億戶，惟期內每月每戶收入（ARPU）按年下跌4.54%至63元。

4G客年底勢破五千萬

中移表示，隨着4G客戶增長，期內數據流量按年增長98.6%，成為新的業務動力，惟受「營改增」及「網間結算標準調整」等政策因素，以及管理層為控制營銷費用，調整月費優惠策略影響，導致收入增長放緩，期內的扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）利潤率，由去年同期的40.1%下降至36.6%，這與4G網絡建設與業務發展，令相關資本開支與成本投入增加有關。

不過，值得留意的是中移4G上客量，九月創下1,138.1萬戶新高紀錄，按照中移截至九月底已獲得4,094.9萬4G客戶計算，中移年底前4G客戶增至逾5,000萬戶，不會有太大難度。

泓福證券聯席董事林嘉麒指，中移第三季業績反映「營改增」稅改、中央嚴控手機補貼等政策因素帶來的負面影響，惟4G上客表現令人鼓舞，雖然中移盈利是否見底屬言之過早，惟有信心中移盈利放緩情況，第四季會有改善。

「鐵塔」起動或降成本

有中資券商分析員認為，中移盈利能否於未來一、兩季改善，取決於鐵塔公司的成立，或有助中移進一步降低4G網絡建設的成本投入，又認為聯通（00762）及中電信（00728）搶客，中移將更積極鼓勵本身客戶轉用4G服務計劃，令4G上客數字進一步增多。

德銀於中移披露季績前，已將中移目標價由85港元降至83港元，並以行業競爭持續升溫為由，調低今後三年盈利預測，然而維持「持有」投資評級。不過，瑞信仍然維持給予中資電訊股「增持」投資評級，指三家電訊商對iPhone 6/6 Plus的補貼出現下降，對中資電訊股而言屬利好消息。

中移美國預託證券（ADR）股價周一早段走勢反覆，截稿前報92.739港元，較港低0.111港元。