主席出事的雅居樂（03383）昨日復牌，券商普遍勁踩，其中里昂除擔心雅居樂能否償還十二月到期的過渡性貸款外，亦擔心其六月簽訂的銀團貸款會否違約，狠削目標價六成至3.5元。公司股價在一片利淡聲中曾跌近30%，惟在投資者會議派完「定心丸」後收窄至17%。

雅居樂復牌日遭券商唱淡，股價曾跌近三成。圖為主席陳卓林。（資料圖片）

雅居樂流動性分析

雅居樂近期股價受壓

雅居樂昨日急急召開投資者電話會議解畫，管理層表示，上周五取消供股全因文件遞交問題所致，目前仍有時間籌措資金以應付十二月到期的債務，公司亦正與三家銀行洽商貸款延期事宜，情況樂觀。

高管樂觀 料負債續降

管理層估計，公司現金流會由六月時的400至430億元（人民幣．下同），降至年尾時120至130億元水平，負債率會降至約70%水平。公司將於下月提早計劃明年的開支預算。

至於主席陳卓林被當局「指定居所居住」，管理層表示，暫無收到新的官方消息可公布。而調任非執董陳卓賢及陸倩芳為執行董事，兼任署理聯席主席等的安排屬暫時性，並多次強調業務運作正常。

里昂指出，雅居樂有三項即時挑戰，除了4.75億美元債務在十二月中到期外，陳卓林如不能維持公司董事會主席職位，將直接導致本年六月十四日獲批的26.65億元銀團貸款違約。此外，公司76億元的手頭現金不足以支付146億元的短期債。里昂又指，事件無可避免破壞投資者的信心，有可能影響公司與供應商及銀行的關係，從而窒礙營運。里昂將雅居樂投資評級為「沽售」。

滙證削雅居樂目標價至5元，降評級至「中性」，認為公司仍存不明朗因素，資金面緊張，料未來派息比率會少五個百分點至25%。

內房當災 富力挫逾4%

美銀美林較樂觀，相信雅居樂的短期再融資情況未有失控，而公司提出的暫代職務計劃，亦有效減低市場的憂慮。公司可靠陳氏家族基金的借貸，或靠海南及中山項目的收益兌成離岸現金，足夠支付4.75億美元到期債務，兌換時間可在一個月完成。又指，公司就算今年銷售較全年目標少50億元，至430億元、明年上半年銷售平穩，公司亦有足夠流動性來應付短期債務。

內房股昨幾乎全線跌，富力（02777）、世房（00813）挫逾4%，碧桂園（02007）、萬科（02202）及華潤置地（01109）分別挫1.68%、0.14%及0.12%。

另碧桂園供股計劃獲8倍超購。