距離傳聞中滬港通「開車」日期，只有約一個月時間，滬港交易所趕及十月內地長假期前，釐清多項滬港通交易細則，包括容許滬港通投資者參與供股及配股活動，並允許「滬股通」（北向交易）投資者在港進行融資融券，最矚目是刪除「港股通」（南向交易）禁止融資融券規定，改為「另行規定」，為「港股通」融資融券業務預留空間。

「港股通」刪除禁止融資融券規定，為融資融券業務預留空間。左一為港交所行政總裁李小加。（資料圖片）

所謂融資融券，包括孖展融資、股票借貸及有貨沽空。不過，綜合市場意見認為，就算日後允許「港股通」進行融資融券，只是讓參與港股買賣的內地投資者「玩大啲」，令市況更波動。

昨日上交所公布《滬港通試點辦法》，允許「滬股通」投資者在港進行融資融券業務，港交所（00388）隨即披露更多細節，指本港及海外投資者可按上交所訂定範圍，透過「滬股通」在香港對上交所股份進行孖展買賣。目前內地投資者僅可對合資格A股進行孖展買賣，有關限制對香港及海外投資者同樣適用。上交所會不時釐定可進行孖展買賣的證券名單，並於港交所網站刊登。

容許參與供股配股

「滬股通」的股票借貸，可在有擔保的沽空交易（即借股票後才進行沽空）及符合交易前端監控規定進行；「滬股通」股票亦可在符合上交所規定下，透過「滬股通」進行有貨沽空，例如沽空盤的輸入價須高於相關「滬股通」股票的最新成交價等。

不過，港交所明言，由於實施沽空相關規定需系統支援，滬港通十月推出初期提供「滬股通」股票沽空的可能性不大。

此外，《試點辦法》又容許滬港通投資者參與供股及配股活動，但要注意上交所股票的供股認購數通常約一周，但有可能短至一日。為防止惡意霸佔額度，港交所擬於滬港通運行初期將價格檢查訂為3%，即當買入盤價格低於當前買入價的3%時，會被系統拒絕。證監會已批准港交所有關滬港通的交易所規則修訂。

林園：後市勢波動

不過，最矚目是《試點辦法》對「港股通」融資融券業務，由「禁止」改為「另行規定」，為將來的業務鬆綁預留空間。有內地民間股神之稱的林園表示，開放融資融券業務，勢必增加市場波動性。

fundsupermart.com（香港）總經理黃展威更直言，滬港通機制下，A股受惠程度較高，就算日後容許「港股通」進行融資融券，市場也不要太興奮及期望過高，一來資金充裕內地大戶早已透過其他途徑來港買賣港股，同時很多「A+H」股，A股股價較H股有折讓，基金投資策略普遍是「空H股、買A股」。

「滬股通」融資融券安排詳情

孖展買賣：現時內地投資者僅可對合資格A股進行孖展買賣，有關限制對香港及海外投資者同樣適用。若有個別A股的孖展買賣交投超過上交所訂定上限，上交所會暫停該A股的孖展買賣活動。

股票借貸：限制包括股票借貸協議不可超過一個月；借出股票只限於上交所釐定的若干類別人士；股票借貸行為需向港交所提交報告等。

沽空：限制包括可進行沽空的指定上交所股票；經紀需在交易系統註明屬沽空盤；沽空盤的輸入價必須高於相關滬股通股票的最新成交價；每隻「滬股通」股票所受限制將包括每個交易日可沽空的總數及轉倉期的長短；須提交沽空空倉的報告等。