玖龍紙業(02689)為達成一六年減債至80%目標,一四財年最終出動「撒手鐧」—減少派息,預留資金還債。不過,董事長張茵昨在業績會上,急開出期票「氹」股東。她表示若新財年業績達標,派息一定比一四財年高。多間大行唱好玖紙,惟花旗強調,玖紙首要任務仍是削債,下調其目標價由9元至8.6元,予「買入」評級。

玖紙董事長張茵(右一)稱,冀一五財年負債水平降至95%。

玖紙股價走勢

玖紙年度淨債務與權益總額比率

為保留現金儲備削債,玖紙截至今年六月底止年度,派末期息6分(人民幣.下同),按年減少25%,派息比率由一三財年的約30%,降至約22%。張茵強調,集團非常重視股東及派息,若今個財年每噸紙盈利可由160元增至180元,會考慮增派股息。

花旗:首要仍是減債

期內,集團淨債務與權益總額比率由去年同期121.3%降至約111.9%。張茵表示,冀一五財年降至95%,一六財年則進一步下降至80%以下。

而大行唱好玖紙,花旗發表報告,指玖紙表現略勝預期,料隨着行業產能過剩有所改善,毛利率將回升,但強調未來首要任務仍然是減債。至於麥格理則指,雖然玖紙每噸紙盈利遜於該行預期的170元,淨利息支出亦按年增13%,惟預期人民幣匯價及紙價回升,將成為集團增長催化劑,給予「跑贏大市」評級,維持目標價7元。

另瑞銀及野村亦給予「買入」評級,目標價分別看高8.9元及7.1元。

料今明兩年縮開支

玖紙一四財年業績顯示,純利按年增長12.46%至17.55億元,期內銷量雖增加5.6%,但受平均紙價下跌約4.7%拖累,銷售額按年僅微升0.65%至289.28億元,毛利率增0.4個百分點至16.4%。

對於下半年紙價走勢,張茵指七至九月已數度加價,期望年底前每噸紙可再漲50至100元,重申對原材料價格保持樂觀,相信集團可維持低成本優勢。

一四財年集團資本開支為25.73億元,按年縮逾四成,張茵料今明財年資本開支將下降至25億元及20億元,以專注縮減債務,而該45億元將用作興建新生產線。