華影子銀行風險趨升

不過，評級機構穆迪昨日發表首份中國影子銀行季度監測報告，警告內地影子銀行活動正以高於名義國內生產總值（GDP）的速度快速增長，截至去年底規模已高達37.7萬億元（人民幣．下同），反映經濟相關槓桿率續呈升勢。

穆迪測算，中國影子銀行的資產規模，至去年底相當於中國GDP的約66%，比重較一二年底增加14個百分點。

恐「資產負債表衰退」

穆迪認為，信託產品及理財產品已成為影子銀行體系負債水平增長的主要引擎，由於理財產品期限通常遠短於其所對應的資產，故更加顯得脆弱。至於房地產及基建業在影子銀行信託貸款的比例高達三分之一，風險呈上升趨勢。

近月內地公布的信貸數據較市場預期遜色。英國《金融時報》報道，近期內地信貸疲弱，因借款人缺乏需求，不是因為銀行放貸受約束。另愈來愈多迹象顯示，中國可能陷入「資產負債表衰退」。

「資產負債表衰退」概念是由野村經濟學家辜朝明首度提出。意指當全國性的資產價格泡沫破滅後，大量私人部門（企業與家庭）資產負債表隨之處於資不抵債的狀況，從而大規模遏制經濟活動，並造成持續衰退。

從經濟數據上看，中國自四月出台一系列微刺激措施，或只能刺激經濟短暫復甦，並逐漸失效。報道引述銀行界表示，已放鬆貸存比限制提高流動性，但仍很難發放貸款。刺激政策傳出後，銀行都購買債券，資金沒流入實體經濟。