港股連日下滑後，已失守上升軌。恒指由三月低位約21,138點上升至本月最高25,293點，累計升幅為4,155點，以首個黃金比率0.382計（即4,155乘以0.382），約為1,587點，即恒指首個支持位為23,706點。

部署上，下月兩大焦點為「滬港通」及四中全會，投資者可趁回調作好低吸部署，對象為受惠國策股份。本年市場投資主題出現大逆轉，去年表現出眾的澳門股及科網股紛紛回軟，資金回歸傳統價值投資的股份。由於中央積極在內地各行業進行整合及改革，相信假以時日可助企業釋放出真正的價值。

中石化集團旗下的中石化（00386）及儀征化纖（01033），日前宣布進行資產調配及重組，由於是次調配可令儀征脫離虧損資產，相反中石化出售的下游資產價值低於預期，並需接手儀征過去盈利較差的資產，故股價走勢各異。

上海石化炒折讓

在這基調下，筆者重提四月時推介的上海石化（00338），原因除了集團能受惠於國企改革，如八月公告為了實現改革方案，提出股票期權激勵計劃，提升管理層及員工的投入度及營運效率之餘，更能受惠AH差價及營運改善。

集團昨日H股收報2.59元，與A股昨日收市價每股3.73元人民幣（折合約4.7港元），有逾30%折讓，在「滬港通」概念下，AH差價收窄或刺激H股表現。至於營運上，由於發改委近年積極推進能源價格市場化，自成品油改革方案後，煉油板塊盈利大幅改善，化工業務亦已脫離低谷。

如投資者於四月時已吸納，可繼續持有，而未持貨者則可考慮於2.5元附近上車。