國家統計局昨公布，內地八月份居民消費價格（CPI）按年增幅回落至2%的四個月低位，工業生產者出廠價格（PPI）按年下跌1.2%，不但已連續三十個月錄得負增長，且跌幅在時隔五個月後首次擴大。分析師警告，內地通縮風險進一步上升，預期未來兩個月，下調貸存比率或降低存款準備金率的機會增加，同時人民銀行亦會繼續對有需要的領域實施「定向寬鬆」。

中國近月CPI表現

內地八月份CPI較七月回落0.3個百分點至2%，為年內次低水平，經濟學者預期，受低翹尾因素影響，即使九月CPI按月反彈，按年增速仍會維持在低位，低通脹局面在年底前難以改觀。

令人更為憂心的是，八月份PPI跌幅由七月的0.9%擴大至1.2%，跌幅高於預期，而過往四個月PPI跌幅收窄的趨勢出現扭轉，反映企業活動復甦趨勢已告一段落。

澳新銀行大中華區首席經濟師劉利剛警告，內地通縮的風險進一步上升。更重要的是，PPI持續走軟，意味着儘管經濟增長放緩，企業所面臨的實際融資利率卻在上升，利潤率也將受到侵蝕，要解決這一周期性問題，中國或需更積極地調整貨幣政策。

人行或實施定向寬鬆

不過，低通脹亦為政策放鬆提供了更大空間。瑞信亞洲區首席經濟學家陶冬指出，從製造業採購經理指數（PMI）等領先指數看，中國經濟快則今年第四季度，慢則明年第一季度可能重新進入降速周期。

今後兩個月，中國下調貸存比率或調降存款準備金率的機會在上升。同時人行需要運用各種政策工具，對特定的行業、有需要的領域實施「定向寬鬆」。

市場對內地經濟前景看法

澳新銀行：人行需要盡快降低存款準備金率，以應對通縮風險。

瑞信：未來兩個月下調貸存比率或降準的機會在上升。

交銀國際：房地產放緩影響愈發明顯，為貨幣政策放鬆提供理由並留有空間。

瑞穗證券：中國經濟疲弱，通縮風險逼近，料會推出更多針對性的寬鬆政策，尤其按揭市場。