踏入九月，恒指再創年內新高，加上滬港通開通在即，令投資者充滿憧憬，萬料不到被三藩市聯儲銀行的經濟研究員一言驚醒，才驚覺美國加息步伐或會比預期快，加息陰霾再現，市場氣氛即時降溫。

十月是傳統股災月，由於預期美國將正式結束QE買債，息口去向當然是左右大市關鍵。此外，內地經濟及環球地緣政治風險，亦為後市增添隱憂，調整隨時一觸即發。

港股近日氣勢如虹，恒指上周再創○八年五月以來高位，成交更曾過千億元，資金持續流入，加上期待已久的滬港通將於十月開通，市場憧憬恒指可再闖高位時，卻來個反高潮。

美國三藩市聯儲銀行一份報告指出，「公眾」對於貨幣政策維持寬鬆的預期，超過當局在經濟展望中所作的評估，意味着市場低估了聯儲局加息的速度。雖然隨着美國縮減買債規模，市場對加息應有心理準備，但近日美國公布的數據顯示，經濟增長加快並較預期好，提前加息的壓力確實增加。

在量寛政策下，熱錢持續流入令美股屢創新高，惟不少股份已經脫離基本因素，一旦加息引發價值重估，高處不勝寒的美股恐怕會急劇回調，其他市場難免受牽連，作為全球最開放市場之一的港股，又會淪為國際大鱷的「提款機」。

滬港通將於十月開通，近期明顯有資金流入，究竟是長線買入A股，抑或只屬短炒滬港通概念，只有當事人最清楚。不過，可以肯定的是，一旦滬港通反應不及預期熱烈，資金相繼撤走，將令升勢早已被滬港通「透支」的恒指急速掉頭。

在外圍「息魔」再現之際，總理李克強忽然爆料，指內地八月底廣義貨幣供應按年增速只有百分之十二點八，創五個月最低，但他認為內地經濟波動仍在合理區間內，未來會堅持結構性調控。雖然近日內地經濟數據反覆，內銀壞帳壓力增加，但上述一番話同樣是一言驚醒，對人行全面降準刺激經濟的憧憬已經幻滅，相信未來反覆的經濟數據，將繼續影響投資情緒。

目前市場已充斥很多不利因素，昨日三大中資電訊股因內地不在首批發售iPhone 6之列，股價應聲下挫，反映人心虛怯，一有風吹草動便爭相走避。內地電商巨頭阿里巴巴上市在即，滬港通下月亦會正式開通，似乎正把大市推上高峰，若反應未如預期，肯定成為大戶沽貨藉口。

由於美國提前加息的壓力增加，內地經濟下行壓力不減，均為港股調整埋下伏線，昨日大市的一跌，說不定就是十月股災月前的熱身。當「好消息」出盡，熱錢撤離，調整幅度將難以估計，投資者不能掉以輕心，若然還未把寬鬆貨幣環境提早結束等負面因素計入股價中，便未免後知後覺。