積金大搜查：強積金投資勿盲目追「星」

韓先生問：在管理強積金中，請問應該根據經濟形勢來調整資產組合，還是應該相信明星基金進行長期持有呢？

御峰答：從整個生命周期和經濟周期來講，資產配置對投資收益的影響大於選擇某隻明星基金。但是，在一個經濟周期之內，某些明星基金可能更好地把握那個時代的潛力行業，從而跑贏大市。

整體來講，資產配置還是要伴隨投資一生，而選擇明星經理則需要謹慎。

由於強積金投資伴隨整個工作生命周期，而生命不同階段所能承受的風險傾向有所不同。當投資者較為年輕時，應該配置較為進取的股票類別資產。而當投資者臨近退休階段，就應該將資產轉至較為保守的債券類別資產。所以，管理強積金的第一步，需要根據自己的風險偏好，來決定自己的資產配置。

強積金投資選擇項目內，可以分為主動型基金和被動型基金。如果基金名字中列明追逐某個指數，這類別基金就是被動型基金。而某些主動型基金與基準持股相差不大，也可以看作為被動型基金。

不過，新興市場某些地區國家的指數，權重股佔指數比例過大。如果權重股企業，因為某些企業的層面出現問題，例如業績不理想，投資被動型指數可能就會錯失當地經濟發展的機遇。

明星基金也有失誤

選擇明星基金有助於把握主動型基金的機遇。主動型基金經理希望通過選股能力來獲取超額回報，所以主動型基金的表現可能與該基金跟蹤的指數有一定差異。但是，在一個經濟周期內，通常明星基金經理管理的基金可能表現比同行優勝。

最主要原因是，該團隊擅長把握某些行業的機遇，而這些行業在這個經濟周期始終處於領先地位。舉例來說，進入千禧年後，包括互聯網、健康醫療等新經濟蓬勃發展，如果基金經理熟悉新經濟的行業動向，就能持續在這一浪潮中尋找到潛力企業。

不過，投資者迷信明星基金也存在慘痛教訓。舉例來說，○八年後，黃金等資產表現出色，這類別的基金通常都成為投資者心中的明星基金，但是當趨勢逆轉後，明星基金也不能扭轉整個資產類別的跌勢，獲取正回報。

另外，明星基金也可能沒有及時更新投資策略，甚至出現投資決策失誤。在過去十五至二十年內，只有極少數基金經理能夠長期保持在行業的領先地位。所以，投資者需要不時更新投資表現，來判斷明星基金的優勢是否能夠延續。