日前市傳國資委正考慮將中國南車（01766）及中國北車（06199）整合，避免雙方於海外業務過度競爭，促使鐵路設備股再次成為市場焦點，今期將簡略分析相關鐵路設備股之投資前景。

我們認為南車及北車於短期內整合的可能性不大，主要是由於合併與近年內地鼓勵競爭的政策相互違背，其次兩者最大客戶鐵路總公司持反對的態度，以及兩者在業務規模其實相差不遠，加上同在A股和H股上市，制定合適整合方案難度相對大。

根據內地媒體報道，國資委推動整合主要原因在於降低兩者在海外市場的惡性競爭，不過，我們認為國資委可通過要求雙方成立合營公司等方式以緩解上述問題，而且執行上亦較為切實可行。故此，相關整合傳聞或對兩者股價僅帶來輕微的影響。

動車訂單需求增

據了解，鐵路建設已成為內地政府今年穩定經濟增長的重要手段，今年鐵路固定資產投資目標經歷數次上調後，最新目標已升至8,000億元人民幣，兩者將受惠相關國策。今年首輪動車組招標已於八月底啟動，總投資額料達520億元人民幣。

隨着客量增長及新鐵路路線完成，動車訂單需求與日俱增，加上高毛利率產品銷量佔比增加及海外擴張，將加快兩者業務增長。兩者基本業務差異不大，但北車在估值上較南車低，兩者歷史市盈率分別為13.7倍和16.6倍，故我們較看好北車股價表現前景。