投資SUN角度：消費股博炒復甦

六月份香港內地遊客人數接近340萬人次，同比上升7.8%，增幅按月減少，相信政府在研究如何處理一簽多行問題上，會謹而慎之，一則要顧及港人處境，同時也要平衡商界及勞工界的利益，以維持經濟增長步伐。

六福料先跑出

雖然政策風險依然存在，但次季股市表現，某程度已反映相關因素。在這個大前題之下，今年「金九銀十」，訪港內地遊客人數同比增幅若然平穩，可以講經已在市場預期之內；若然實際情況比想像中好，反有望成為刺激相關板塊做好的催化劑。至於內地市場，近日滙豐中國八月服業業PMI回升至54.1的十七個月高位，服務業強勁復甦，有助穩定市場對經濟增長的信心，接下來的旺季消費市道還是值得憧憬。

今年七月，本港珠寶、首飾、鐘錶及名貴禮物銷貨價值同比下跌22%，在股市也預先作出反映。以六福（00590）、周生生（00116）及周大福（01929）為例，次季股價分別見五十二周低位19.26元、17.2元及9.92元後，始現反彈浪。最近周大福高層表示，八月份市道開始走出去年六月「搶金潮」的高比較基數陰影，銷售表現復常，並對下半年市道感樂觀。

眼前的「金九銀十」，接下來年底又是聖誕和新年旺季，相信金飾股下半年可反覆向上，策略可逢回吐收集。在上述三隻金飾股之中，六福的內地業務收入比重較大，拓展內地市場策略較進取，若下半年內地經濟勢頭轉強，其股價有望領先同業。

服飾股中，堡獅龍（00592）定位較大眾化，受惠於近年積極拓展內地及台灣市場，業績跑贏同業。六月公司已發盈喜，料截至六月底年度純利將大幅增長。在本月十七日公布業績前後，若交投配合，股價有勢再衝高位。

化妝品股首選仍是莎莎國際（00178），其管理層最近表示，七、八月港澳地區銷售增長加快，相信本港零售市道最差時期已過。雖然公司相應增加促銷力度，拖低毛利率，但相信推銷效益將於末季持續展現，股價可穩步回升，季內有望先上試250日線7元關，有貨在手可繼續持有。

內地居民消費能力不斷提升，旅遊旺季消費額度按年增長，香港中旅（00308）應為受益者。另外，公司管理層最近表示，在國企改革之下，會爭取收購其他國企剝離的資產，亦會考慮引入更多元化的戰略投資者。

中旅潛力未盡

中旅發展業務態度明顯轉趨積極，有助彰顯資產價值，加上在憧憬併購消息下，七月以來股價急升，料重估潮尚未完結，且別太早估頂。

至於旅遊股，在上半年人民幣貶值之下，三隻中資航空股今年來自匯兌收益勢將大減，即使航空運輸需求維持，業績亦難太樂觀。倒不如留意從事航空旅遊業信息技術解決方案供應的中航信（00696），今年上半年賺11億元人民幣，同比增長78%，股價自五月見低位後反覆回揚，走勢偏強，追入目標挑戰五十二周高位8.76元，支持位7.2元。

所謂「O2O」（Online to Offline），意指將線下商務的機會與互聯網相結合。在用戶購物習慣改變以及電商來勢洶洶等挑戰下，傳統百貨商要放下身段，與各大電商如百度、阿里及騰訊（00700）合作拓展O2O業務，隨着移動零售的興起，三大流動電訊商亦加入戰團，近季的股價表現好明顯亦已打破沉默。

國美半坐半炒

總之在互聯網時代，市場變化迅速，且無先例可循，與其花時間研究鹿死誰手，倒不如因應板塊異動，以即市短打策略為主，密食當三番﹗不過，雖然傳統百貨與電商合作，但電商才是「上門親家」，當屬首選，類似騰訊，股價若再確認守穩125元水平，短線可留意好倉部署。

家電股方面，近年成功整合線上線下業務、中績理想的國美電器（00493），未來有望靠電商業務食胡，股價有波幅有升幅，策略持倉半「坐」半「炒」。