神州數碼（00861）股價由年頭9元水平回落至六月低位僅6.63元，現時估值仍處相對低水平。不過，最近公司公布中績後，股價逆市升6%，收報7.8元。筆者認為，宜再觀察多一個季度，始可確定盈利復甦進度，估計短期股價維持在7至8元水平上落，下一阻力8.58元，支持位7.2元。

神數截至六月底止半年純利3.99億元，同比下跌28.4%；若剔除匯兌損益後，股東應佔溢利與去年同期相比上升逾兩成，這解開昨日股價不跌反升的原因。

中績中值得留意的，乃期內之銷售及分銷費用、行政費用及營運費用總額分別同比下降15.6%、32.8%及7.2%。雖然上半年內地經濟增長放緩，但公司妥善處理現金流控，實現經營活動所得現金流淨額6.19億元。

布局效益待顯現

過去，神數以渠道業務為主的IT基礎設施服務，到以應用軟件開發為主的整合IT服務，再到如今以智慧城市為中心的運營管理服務，每個階段都需要幾年時間，但戰略轉型效益有目共睹。

現時公司處於下一個五至十年的戰略轉型期，以中績來看，大概業績已過最低潮，雖然戰略布局效益有待顯現，但以其過往的營運紀錄，投資者值得期待。