港股上周五成功衝穿25,000點，可惜未能企穩其上，畢竟這是金融海嘯以後首度重返25,000點以上，加上這些重大心理關口位往往是熊證街貨重貨區，在25,000點殺熊完畢後自然有回吐壓力。

近月對於沒貨在手的投資者而言，難免有點心急如焚，現在大市又升至六年高位。

事實上，美國、德國和英國等經濟復甦步伐較快，成熟市場股市去年已重返金融海嘯前水平，至於恒指於金融海嘯前曾升至31,958點，即使減去港股直通車「炒過龍」的因素，港股當時仍處近27,000至28,000點水平。

近期已有基金業分析恒指目標可上望28,000點，其實亦只是金融海嘯前的合理水平而已，只要資金持續留在本港，這個亦並非算是極度樂觀的預測。

恒指過去走勢一直受滙控（00005）和中移（00941）等重磅藍籌所主導，即使近年中資金融股具一定左右大局的能力，但單一股份仍以滙控最具影響力。

恒指於最新季檢宣布將每隻成分股權重上限逐步調低至10%，意味滙控未來權重將逐步下調，至明年九月於恒指的佔比將降至10%水平。對於滙控股價難免會帶來心理壓力。

盈利增長欠動力

雖然下調權重比例是每個季度逐步進行，但每季總有追蹤指數基金的被動沽盤出現，不排除有投資者乘勢趁每次調降比重生效前先沽出後再補回，令滙控股價容易出現波動。

不過，對於恒指而言，將滙控比重降低，長遠有助促進健康發展。畢竟指數上升主要靠企業盈利推動，而暫時看來，滙控盈利明顯難有強勁增長動力，若其佔恒指比重維持於10年前的30%水平，恒指表現肯定進一步受到拖累。

此外，恒指成分股過分偏向金融股亦向來為人所詬病，往往未能反映港股的實際狀況。恒指服務公司決定由下次季檢開始研究納入房託產業基金（REITs），而未來若能逐步納入不同板塊的龍頭，恒指的代表性則可進一步得到完善。