十八屆三中全會去年底確認新一輪國企改革內容，主調是引入民間資金，實現股權多元化，以提升國有企業經營效率，創造利潤。央企龍頭之一中石化（00386）早在今年二月率先宣布引入民間資金，啟動混合所有制改革，為國企改革揭開序幕。國企改革更已成為今年下半年投資市場的主旋律。

國企改革將成為今年下半年投資市場的重點。（資料圖片）

近期國企改革情況

下一輪國企改革的焦點板塊

國企改革經歷多個不同階段

隨着中石化早前表示今年九月完成引入民資後，中信集團及光大集團亦相繼宣布重組或整體上市，國企改革已成為股價上升的催化劑，市場估計漸失窗口角色的紅籌股也受惠。

下一波國企改革浪潮即將殺到，分析認為，老牌紅籌國企如上海實業（00363）、粵海投資（00270）、金融股、電力股中的大唐發電（00991）、汽車股及醫藥股中的國藥控股（01099）等都有機會被選中。受惠母公司重組計劃，中信泰富（00267）、光大系等紅籌股價已率先彈升。市場相信其他老牌紅籌或會爭相效法，尤其是具地方背景的紅籌，有機會獲母公司注資。

聰明錢炒起上實北控

海通國際證券環球投資策略董事潘鐵珊指出，像上海實業及北京控股（00392）等紅籌的母公司集團業務雄厚，一旦效法中信集團作整體上市，有機會向這些紅籌子公司注資。他表示，上實及北控近期成交確有上升情況，相信聰明資金已炒作改革概念。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪亦認同，老牌紅籌國企有改革潛力，因為這些企業的架構通常都比較臃腫，業務亦不吸引，更需要改革帶來生機，看好有機會受惠的紅籌例如香港中旅（00308）、粵海投資，H股方面可留意昆明機床（00300）及經緯紡織（00350）。不過他補充，除了中信泰富的改革鐵定落實，其他可能需要一年半載方見成績，要留意這類炒作不能持久。

大唐牽頭電力股改革

摩根士丹利近日亦發表報告列出13隻國企改革受惠股，當中包括上述部分紅籌，此外尚有華潤燃氣（01193）、光大國際（00257）、復星國際（00656）、錦江酒店（02006）及多隻醫藥股，包括白雲山（00874）、上海醫藥（02607）、國藥控股及同仁堂科技（01666）等。而需要改革的原因，則包括表現落後於私營同業、企業缺乏激勵機制、國有持股比例過高等等。

電力板塊方面，大唐發電近期已率先啟動重組，早前宣布擬重組煤化工業務，有意將該持續虧損的業務出售，估計未來料可獲母公司大唐集團逐步注入火電資產。

事實上，內地電力行業正醞釀改革浪潮，近期有內地報道指，五大發電集團的改革路線圖逐步浮現，包括華電集團擬讓符合條件的資產全部注入上市公司平台，受惠者將包括華電國際（01071）。