市場消息透露，港交所（00388）開始與業界人士討論在期貨市場引入漲跌停板機制意見。期貨業人士承認，若現貨市場有漲跌停板機制，期貨市場都應該要有，但擔心期貨市場若有制度限制，反而會擾亂市場，冷靜期過後沽壓力可能更大。

港交所近期聽取業界在衍生產品市場引入漲跌停板機制意見。（資料圖片）

全球主要市場實施漲跌停板機制情況

冷靜過後沽壓更大

市場消息指出，鑑於近年電子交易、高頻交易等大行其道，一旦發生大型錯盤事件，容易觸發市場混亂，港交所近期聽取業界在衍生產品市場引入漲跌停板機制意見，預計待滬港通引入之後，最快於今年第四季尾，正式諮詢市場。

據悉，初步諮詢的內容包括採用那種模式提供短暫「冷靜期」，期間要符合哪些條件下才能繼續交易等，但「冷靜期」維持多久及觸發漲停板的價格限制是多少等，則未有實際建議方案。

有期貨商指出，現貨與期貨市場必須並行，「如只是現貨市場有漲跌停板機制，當現貨隊得甘，而期貨市場冇停板機制時，就會隊晒落期貨到！」它們擔心高頻交易頻繁，萬一發生大型錯盤事故，影響可以是災難性。

但有部分期貨商指出，當發生大型事故時，期貨市場是不會有買家，只有沽家，「冷靜期」過後期貨市場沽壓力將更大。

上下限太鬆無意義

敦沛期貨董事總經理劉艷玲不贊成在期貨市場引入漲跌停板機制，認為市場應自由調節，若有制度限制，反而會擾亂市場。

她指出，現時期指孖展大約7%左右，而期指平均每日波動大約1至2%，若停板機制的限制範圍訂在7至10%，其實意義不大。

部分海外期貨市場有停板制度，但範圍都是訂得較闊，「（停板）差唔多冇乜機會發生，或者一年都冇一次半次！」

另一方面，港交所行政總裁李小加在今年第一季曾經表示，為了保障市場免受到無序波動所影響，港交所會研究漲跌停板機制，適用於現貨及衍生產品市場，並預期於今年諮詢市場意見。

他曾指，停板機制不一定等同停牌，許多交易所採用的模式是「冷靜期」（一般為數分鐘），期間可在符合若干條件下繼續交易。停板機制也未必一定要像內地市場般設定嚴格的每日價格限制。