受投資收入下降，及缺少特殊收益的支持，滙控（00005）上半年列帳基準稅前盈利按年下跌12.3%至123.4億美元（約962.5億港元），略遜市場預期。不過，管理層對經濟前景表示樂觀，又預期英、美兩地利率趨升，利好滙控收入前景。倫敦滙控昨晚先跌後升，曾高見84.74元，較港收市升2.69元或3.28%；滙控ADR早段曾高見83.35元，較港升1.3元。

滙控行政總裁歐智華解釋，上半年稅前盈利下跌，主要因為去年同期錄得較高特殊收益。(資料圖片)

滙控上半年業績

滙控近年季度盈利表現

地區稅前利潤分布

滙控股價走勢

野村發表報告預期，滙控收入跌勢見底，有望重拾盈利增長動力；預料下半年其股價將有較佳表現。

「炒房」業務表現失色

「散戶Blog王」市場先生說，雖然集團盈利增長動力疲弱，但市場早前怕滙控業績驚嚇而「跌過龍」，今次追落後，估計年底前見85至87元，要升上90元水平則須視乎市場氣氛。

若以母公司普通股股東應佔利潤衡量集團業務，上半年錄94.6億美元，按年跌5.38%。集團宣布派發第二次股息，為每股普通股0.1美元，與去年同期一致。

對於集團稅前盈利下跌，行政總裁歐智華解釋是與去年同期錄得較高的特殊收益，例如恒生銀行（00011）於興業銀行的投資有關。另一主因，是佔集團稅前盈利逾四成、俗稱「炒房」的環球銀行及資本市場業務（GBM）表現失色，按年下跌12%。

應付監管 成本大增

雖然集團貸款減值撥備顯著下降逾40%，惟按實際基準計算的營業支出，則上升約2%，集團主席范智廉將部分原因歸咎於監管機構和公共政策的各項新規定，為該行帶來「堆積如山」的工作，及市場爭奪人才，導致薪金支出增加。

為減低金融犯罪風險，范智廉指察覺到各業務部門漸漸將不成比例的避險考慮納入決策，而且日趨嚴重，以免日後受到譴責；他說集團雖可糾正這種行為，惟監管機構亦需清楚說明其期望。該行估計未來每年合規成本開支約為8億美元。

收入改善要等明年

歐智華說，有迹象顯示英國利率將於今年第四季上調，而美國利率將於明年上半年回升，利好集團收入。由於利率上升帶來的利好因素一般滯後六個月才反映，他預期集團收入要到明年才改善。

根據滙控中期報告，假設所有孳息曲線在每季開始時上升25點子，預期在今年七月至明年六月這段時間內，對集團淨利息收入的貢獻將達9.79億美元。

集團財務董事麥榮恩表示，集團淨息差大致保持平穩。滙控中期報告顯示，集團淨息差於六月底為1.95%，較去年底的2.09%下跌14點子。展望前景，歐智華稱，集團對多數本位及優先發展市場的經濟前景仍然樂觀，又預期香港下半年將受惠於出口增長。他沒有具體評論「佔中」，但指政治不穩定並非香港獨有，對投資氛圍沒有幫助。