跟足策略高位減持

50對50的股票與現金比例的意思是指每持有100元股票，便有100元現金在手。想在股市穫利，投資者要在大升市中有股票，想在股市長久生存，投資者更需在大跌市中有現金。

筆者從金融海嘯學到維持持續購買力的重要性。筆者有耐性長期持有優質股票，也有勇氣和膽量於大跌市中買股票，但以前筆者往往發覺當股市賤價大平賣時，手上可動用的現金卻不多，以致明知優質股票很抵買，自己也很想買，卻只能買很有限的數量，那種感覺非常難受。

年初由於筆者有充裕的現金，因此能夠在第一季股市下跌時增持股票，當時，筆者每持有100元股票，在手現金由100元下降至40元，相當於將股票與現金比例提升至71對29。

準備充裕資金撈底

由於筆者預期下半年恒生指數可以創今年高位，因此，也定下一旦恒生指數升上24,000點便開始減持股票。筆者有些朋友即使定下目標價，但每每到價時又再改變目標價，例如當股價在7元時，定下目標賣出價為10元，但當股價真的升至10元時，又因為市況好想再賺多些而上調目標價至11元。

同樣地，當初定下心儀股票的目標買入價為5元，但到股價真的跌到5元又害怕會進一步下跌，因此以再觀察多一陣為藉口放棄買入，結果目標價永遠成為空談。

上星期筆者按既定的策略，恒生指數一升至24,000點便開始減持股票，一方面套利實現部分利潤，另一方面可以提升現金水平。目前筆者每持有100元股票，在手現金由40元提升至75元，相當於將股票與現金比例下降至57對43。未來如果股市繼續上升，餘下的57%股票仍然可以繼續受惠升值，一旦股市逆轉下跌至吸引水平，筆者也有充裕資金入市增持。

三種方法調節倉位

有網友問筆者，減持股票時，用甚麼準則去決定減持股票的次序。筆者認為有幾種方法可以參考。第一，檢視每一隻持股，以平貴去決定減持哪些股票，保留哪些股票，而衡量平與貴的方法，可以採用市場慣用的方法，例如市盈率、市盈率相對盈利增長比率（PEG）、市帳率、以及衡量保險股的股價對內含價值比率（PEV）和股價對新業務價值倍數等等。

第二，可以用每隻股票的股價相對大市表現去決定減持股票的次序，有人會首先沽售跑贏大市的股票，而保留落後大市的股票，所謂「博追落後」，但亦有人選擇做相反的操作，保留股價強勢的股票，因為，強者可以愈強。第三，不理好醜，所有股票按劃一比重減持。今次筆者選擇保留今年股價表現相對落後大市的股票，包括內銀和內險股。