新西蘭儲備銀行一如市場預期加息0.25厘，亦一如市場預期表示短期內將停止加息。決策一出，市場擔心新西蘭加息周期已完，但筆者認為是過慮了。目前紐國政策利率減通脹率仍然未夠2厘，而且通脹將持續攀升。議息聲明亦重申強勁的移民淨流入繼續推動樓市向上，而現在不過是利率進一步回到更中性水平前的政策評估期，意味加息周期未完。

紐元兑美元走勢

在上一個加息周期，新西蘭儲備銀行曾於○六年停止加息逾年，然後在○七年上半年一口氣由7.25厘加至8.25厘才收工。現時利率期貨預期九月及十月議息會議將按兵不動，十二月又再次加息。

暫失加息憧憬

不過，既然暫時失去再度加息的憧憬，短期內紐元走勢略為轉弱也是理所當然。投資者應視紐元直盤為中期持倉，旨在食盡整個加息周期，因此宜按兵不動，坐食高息。

鑑於追逐商品貨幣的資金可能由紐入澳，短期投資者可考慮買入澳紐交叉盤作對沖。後者昨日大幅升穿200日線阻力，未來一周企穩此線之上可確認突破，目標1.15。這策略既可補償紐元之相對弱勢，亦可避免與美元對賭，值得考慮。