上星期馬來西亞航空公司MH17客機在烏克蘭東部被地對空導彈擊落,地緣政治風險驟增刺激市場避險情緒升溫。美國十年期國庫債券孳息率一度跌至2.47%的低位,如此低的回報率都有資金願意湧入,原因就是為了資金的安全性。

iBond零風險回報佳

另一邊廂,本港第四批通脹掛鈎債券(iBond)將於星期三正式展開認購,以違約風險去比較,iBond和美國國庫債券同樣是理論上零風險的投資,但iBond的回報率就高得多。第一批iBond上市首日收報106.7元,即日升值6.7%。

如果投資者持有收息,第一次付息率為年息6.08厘,第二次付息率為年息5.07厘,第三次付息率為年息3.38厘,第四次付息率為年息3.77厘,第五次付息率為年息4.78厘,最後一次付息率將為年息4.02厘,平均息率為每年4.517%。

打算在二手市場買入iBond的投資者要注意,無論你以甚麼市價買入iBond,於到期日也只能取回票面值每手10,000元。

執筆之時第一批iBond(04208)的淨價(Clean Price)為99.95元,低於100元的票面值,表示現價買入的投資者持有至七月二十八日到期每手可以賺取5元差價,加上每手約11元的應計利息,不計手續費的年化回報率為5.84%,在零風險的投資當中回報率算不錯。

新興光學派息穩定

今時今日隨處都可看見低頭族,年齡低至三、四歲的小朋友也在玩智慧型手機等電子屏幕產品,可以預期需要戴眼鏡的人數會不斷上升。換另一個角度思考,眼鏡業可能成為長青的行業。

新興光學(00125)主要業務是接原設計製造方式設計及製造各類金屬與手製塑膠眼鏡框,以及品牌眼鏡分銷,集團財政狀況良好,於一四年三月三十一日持有現金及銀行存款3.363億元,沒有任何銀行借貸,扣除總負債2.179億元之後,表示淨現金為1.184億元或每股0.45元,相當於現股價2.57元的17.5%。

集團派息相當穩定,過去五年共派股息每股95.1仙,相當於現股價的37%,集團最新宣布未期息連特別股息每股共派15仙,將於八月二十七日除淨,加上中期息連特別股息每股5.5仙,表示股息率高達7.98%。

投資收息股的其中一個重要衡量因素就是相關公司維持派息的能力,要派發每股20.5仙股息集團每年需要5,387萬元,而過去五年集團平均每年的盈利大約為7,266萬元。

值得關注的是,集團近四年的營業額雖然持續有增長,但淨利率卻不斷下跌,主要原因是內地的營運成本持續上升,尤其是勞工成本不斷增加。因此,節省成本是集團未來的重要挑戰,未來如果新興光學股價跌至2.3元或以下,會是較理想的買入價位。