內地煤價持續低企，多家電力公司均預期上半年業績將錄得大幅增長，加上近日有指電改方案第一稿已起草完成，改革力度超預期，相信電力股板塊將持續炒作，不妨趁機部署。

部分內地電力股估值（人民幣）

最近環渤海動力煤價格指數創下歷史新低，煤炭價格繼續維持下行趨勢，而處身下游的電力企業則受益於成本下降。據統計，電力行業今年首季在各大行業的利潤增幅中排名第一，火電行業的綜合毛利率達23.8%，按年升2.5個百分點，創下近八年的新高。

另外，今年首五個月，全國累計用電量達到21,638億千瓦時，按年增長5.2%，其中火力發電企業及水力發電企業的累計銷售收入分別錄得按年2.2%及16.3%增長，累計利潤總額亦分別同比增長34.2%及16.3%。而隨着踏入夏季的用電高峰期，第三季用電量勢必進一步大增。

現時上證180及上證380指數涵蓋的電力股超過十隻，包括長江電力（600900）、國投電力（600886）、國電電力（600795）及樂山電力（600644）等，其中長江電力為內地最大的水電上市公司，可受惠於內地的再生能源政策。

水電股物以罕為貴

另外，目前港股市場上的純水電公司比較稀缺，且長江電力的盈利穩定及高分紅率，因此入選滬港通名單後，相信可受到海外投資者的歡迎。

水電業務通常較受來水情況影響，由於去年長江上游來水偏枯，拖累長電純利跌14%，不過，今年來水情況已見明顯改善，公司首季收入亦增長3.7%，至35.66億元（人民幣．下同），盈利增長27.9%至6.36億元，上半年發電量更按年增長4.9%，至420億度。而氣象專家預計今年發生厄爾尼諾現象的概率頗高，有望使長江中下游地區降水量大增。

至於國投電力，其母公司國家開發投資公司，最近獲國資委選為改革試點的央企之一。近年集團業績表現突出，去年純利按年大增213.6%至33.1億元，早前亦發盈喜，預期上半年純利將增長七成以上，水電及火電全面豐收。其中雅礱江為集團最大的資產，目前裝機1,230萬千瓦，較去年大增78%，是公司業績高速增長的主因。

至於細價電力A股中，樂山電力憑藉其理想的中期業績，近期亦受到市場關注，帶動股價上揚。公司擁有水電站13座，火電廠1座，併網電站共計89座，裝機181台，公司電力業務主要分布在四川省樂山市及眉山市的部分區縣。

公司預計今年上半年淨利潤約2,850萬元，同比增長達四倍，主要由於其售電量較上年同期大幅增長所致。

股價方面，在利好消息帶動下，三隻電力股均在成交配合下持續做好，近日於高位整固，相信隨着踏入業績公布期及用電旺季，相關板塊升浪可延續，可予以留意。