近日天時暑熱,最佳的消暑活動離不開逛逛商場,滿足一下購物欲,但有次拿起價錢牌,心裏真是「嘩」一聲,心想:「這個品牌以前不是走中檔路線嗎?」沒錯﹗時移世易,眼見不少以前的大眾化品牌,在經過重新定位及品牌改革後,搖身一變「升呢」變為名牌,價格當然今非昔比。

所謂「一登龍門,升價十倍」,在債券市場中,同樣有不少具潛力的企業,被國際評級機構上調信貸評級,在眾多債券中跑贏同業。

碧桂園績佳「升呢」

內地房地產市場於去年氣勢如虹,在高基數的影響下,今年的樓價出現調整,部分數據顯示內地房價的升幅有所放緩,同時亦有傳部分內房企業減價促銷。雖然內地樓市漸吹冷風,但仍然有不少行業龍頭於上半年一樣「跑到數」,如碧桂園(02007)於近日派發上半年的成績表,上半年的合約銷售總額按年升近74%。

事實上,評級機構標準普爾於四月已將碧桂園的信貸評級展望提升至「正面」,標普其後在五月中將碧桂園的全線債券的評級由BB-調高一級,至BB級別,就以碧桂園的二○二一年到期、息率為7.25%的高息債券為例,在過去短短兩個月已經上升約4.5%,以20萬美元入場費來計算,投資者在帳面已獲利9,000美元,連同收取兩個月約2,400美元的利息,回報率約5.7厘。

中信泰富即變名牌

再看另一個「鯉躍龍門」的例子,中信泰富(00267)可謂其中的表表者。中信泰富於四月宣布鯨吞母公司中信集團所有資產,完成收購後,中信泰富將改名為中國中信,為未來在香港整體上市鋪路。消息公布後,中信泰富全線債券急升。

原因很簡單,雖然中信泰富目前的信貸評級仍然為Ba2及BB,即是屬於非投資級別債券,但在中信泰富上演「蛇吞象」後,中信泰富立即升格為國企「名牌」,難怪「身價」同樣今非昔比,以中信泰富二○二三年到期、息率為6.80%的美元債券為例,債券價格自收購消息公布後至今已經升近17%,現時的到期收益率(Yield to Maturity)大概為每年4.4厘,與其他投資級別債券看齊。

現時流行講Upgrade,坐飛機要Upgrade,酒店要Upgrade……投資債券亦如是,購買債券其中一個主要目的當然是為了獲取固定利息,但大家同時亦應留意債券發行商的基本因素,包括發行商的企業背景、盈利增長及負債情況等,選取有潛力被Upgrade的債券,所收的利息不但袋袋平安,更有機會賺取價格上升而帶來的額外利潤。