近日，國壽（02628）、平保（02318）及太保（02601）等一眾內險股相繼公布今年上半年保費收入情況，其中除了國壽，其餘幾家內險股保費皆錄得增長。因此，我們今期將為各位讀者簡略分析該板塊未來投資價值。

根據最新公布數據顯示，國壽上半年保費收入按年跌2.8%至1,969億元（人民幣．下同），較首季的18%增速顯著放緩；太保保費收入則按年升9.8%至1,086億元，其中壽險業務增長7%，亦較首季25%增長大幅放緩；平保整體保費收入則按年升24%至1,792.48億元，而壽險業務增長較為穩定，錄得21.8%。

壽險業務增速放緩

由此看來，行業次季度整體增長勢頭已有所減退，其中壽險業務增速更明顯放緩，主要是受內地四月份實施的銀保新規影響所致。由於新規要求內險企業銷售保障型及長期儲蓄型保險產品比例不低於保費的20%，惟該類產品銷售一直相對不暢旺，故部分依賴銀保渠道，主要以銷售一次性繳費、期限較短的保險產品之公司或將面臨較大轉型壓力。

選股上，太保壽險銀保渠道收入佔比較大，而國壽近年雖致力於業務轉型，惟去年仍有約三分之一的保費通過銀保渠道銷售，故兩者保費增長短期將受新規影響而持續下跌。相比之下，對銀保渠道依賴較低的平保，上半年其壽險業務仍可保持逾兩成增長，加上其擁有高效的銷售策略及綜合金融平台、互聯網金融等優勢，故我們認為平保股價於下半年表現或可被看高一線。