流入香港的資金持續，周二金管局兩度入市接錢，令今日銀行結餘，有機會上升至2,075.75億元。而七月份至今，金管局共入市十四次，累積向市場注資接近437.03億元。

過往，港股若見到如此持久的資金流入潮，早就飛天了。但回看七月初至今，港股高見23,626點，低見23,126點，昨收23,523點，基本與首個交易日收市的23,550點水平相若。為何港股突然如此冷靜？借用前美國聯儲局主席格林斯潘於科網泡沫年代用來形容美股的一句「非理性亢奮」（irrational exuberance），港股今趟為甚麼又如此「非理性地冷靜」？

最最多人提的解釋，這些錢是為了傳聞將於十月落實的「滬港通」而來，所以錢進了香港，但並沒有進入港股。已退休的銀行家酒友，則指出另外兩個可能性不低的原因，那就是這批錢其實投入了債市和認購了新股。很多中、港公司，趁美元區還處於低息環境，正在努力發債。

認購新股易隱藏

至於近日新股活動頻繁，很多流入資金跑到新股處並不為奇，而認購新股的資金有一定的特性，令其難於反映出來。原因一，因認購新上市公司資金，並不經交易所二手市場，所以不反映在每日成交上。原因二，新上市公司沒有資格即時納入為恒指成分股，所以即使大升，亦不會在大市指標中反映。原因三，認購新股的資金，一經認購成功，理論上皆會持有較長時間。

當然，奉陰謀論為金科玉律的我，亦有別的非一般想法。譬如，有些資金是為了A股重啟IPO，而先流入香港這個全球最大海外人民幣資金池，再流入國內。又或者，很多國內銀行，因為早前央視報道中行（03988）協助國民走資一事，怕人行突擊檢查核數。所以，連自己擺在海外的資金，都盡量調回國內歸位。而途徑，又是香港這個最大的海外人民幣資金池。