滬港通勢增加離岸人民幣資金的流動性和深度，惟市場指，銀行管理日間流動性因而變難，或會令離岸人民幣隔夜拆息更波動。據悉，金管局與銀行界商討部署，包括是否需增設即日回購流動性安排，以紓緩市場擔心引入滬港通後，對即日拆借的需求。

滬港通勢增加離岸人民幣資金的需求，屆時或會引致隔夜拆息變得波動。（資料圖片）

金管局人民幣流動性安排

消息指，儘管滬股通跟隨A股市場以T+1交收，但港交所及中央結算要求銀行在成交當日下午四至六時，便以T+0鎖定交易資金，翌日再在上交所結算，意味銀行要為交易進行多一層即日人民幣資金安排。

即時支付日均七千億

香港首季人民幣即時支付系統（人民幣RTGS）日均交易量飆至逾7,000億元人民幣，銀行每日需應付龐大的人民幣資金交收，最靈活的流動性支持為清算行中銀香港（02388）提供的即日回購，以及金管局釋放短期融資的隔夜回購安排。

清算行中銀香港始終是商業銀行，其即日回購服務予市場的信心始終不及金管局。據了解，銀行界冀金管局可利用與人民銀行的貨幣互換協議，為銀行提供即日回購流動性安排，既可進一步穩定市場信心，亦有助離岸人民幣中心發展得更暢順。

金管局發言人表示，滬港通落實後對離岸人民幣流動性的影響而言，香港市場已有相當的深度和廣度，市場機制運作行之有序，本身能夠調節和平衡資金供求，金管局亦一直要求銀行設立有效的流動性風險管理系統，以應付日常經營及特殊情況的需要。

他續稱，金管局有向銀行提供人民幣流動資金的安排，有助銀行應付短期的資金需要，當局會在滬港通籌備落實期間，就有關的技術性事宜與各方密切溝通，務求計劃能穩妥和暢順地推行。

上月拆息飆 一度緊張

東方匯理亞洲利率策略主管張淑嫻表示，銀行採用即日回購的流動性安排往往只為支付用途，因為儘管日終流動性充足的銀行，亦會採用即日回購令支付流程更暢順平穩，而並非視之為資金來源。

儘管香港資金池超過一萬億元人民幣，惟實際上有不少銀行將資金匯返內地作存款或業務用途，一旦未能管理好即日流動性，便急需在拆借市場高息「拆錢」。消息指，六月中因為有銀行未趕及調撥中港兩地人民幣資金，觸發市場以為流動性趨緊的訊號，刺激隔夜拆息急升至逾4厘。

銀行界認為，滬港通推出後，若流動性安排無改善，拆息大幅波動會更頻繁，雖然金管局一直密切關注銀行中港兩地的資金配置和調撥，但財資市場人士指，外資行最需要金管局提供更靈活的流動資金支持。