本月初美國公布非農就業職位大增28.8萬份，出乎市場預料。美匯即時掉頭回升，美債息亦再次反彈，炒加息風似乎再來。

雖然聯儲局在六月議息時，未有大談加息路線圖，若果數據持續向好，難保下半年耶倫會再吹加息風。另外，去年中首次炒加息時，市場也曾為之一「震」，股匯債市齊跌，可見資產市場對未來美國息口回升相當敏感。

亞債發行未見急增

投資市場對息口敏感，發債可能也如此。若發債者預計未來息率抽上，便會提前發債減低成本，集資額可相應提高。然而，在亞洲市場，今年第一季未見這情況發生。

亞洲開發銀行報告顯示，相比去年第一季，今年初亞洲區發債額有所下跌。圖一所見，亞洲債市最發達的日本（除中國外）與泰國及馬來西亞，三地發債額按年跌逾一至兩成。這情況亦發生在企業債。若企業擔心未來發債成本增加，為何遲遲未有加快發債步伐呢？

第一季發債量未有加快，下半年又如何？無人能知，因為企業可能沒有集資需要。但若他們真的等到息口回升時，才如夢初醒一窩蜂發債，供應大增下債價隨時大跌，投資者可能血本無歸。

總括而言，現時市場有點輕視來年加息的影響，散戶如是，發債者亦可能如是。聯儲局將在今年十月才完成整個買債計劃，估計在這之前，大市仍可能歌舞昇平。但往後日子要小心耶倫的加息風會吹散處於多年牛市的債券市場。