用電量與經濟情況掛鈎，如當地經濟增長不俗，其國家用電量增速應可同步，反之則兩者均呈現下跌。回顧內地近月用電量數字，我們不難看見其改善情況。

上月內地全社會用電量按年增長5.3%，較四月加快0.7個百分點，此增幅亦僅次於三月的7.2%，再配合近期內地公布的製造業及工業增加值等數據，其步伐均較為一致。

事實上，筆者認為今年內地經濟增長料可維持7至7.5%，當中除了近期經濟數字改善外，近月中央於多方面提出扶持政策亦令經濟有回穩迹象。

直接受惠為百業之母的銀行業，而較為落後為內險、鐵路及資源股份（如鋼鐵、有色金屬及水泥）。近日有投資者問及由於用電量上升及內地經濟回穩，與用電量相關的電力股前景如何？筆者將用以下篇幅回答此問題。

電力股盈利除了受用電量左右外，平均上網電價及燃料成本均重要。上面已提及，近月用電量有改善迹象，惟增幅亦只為低單位數字，未見對電力股盈利有明顯貢獻。

煤價再跌空間有限

至於平均上網電價方面，據報近日國家發改委正積極與電力企業商討上網電價下調情況，最早或於本年第三季度前後落實。

國務院早於一二年下發《關於深化電煤市場化改革的指導意見》規定，完善煤電價格聯動機制，當電煤價格波動幅度超過5%時，以年度為周期，相應調整平均上網電價。但由於煤電企業存在眾多反對聲音，故此機制最終擱置。

惟鑑於近日內地煤炭價格持續低迷，令市場猜測煤電聯動機制或將啟動，平均上網電價存在下調風險。另一邊廂，煤炭（主要燃料成本之一）價格持續下跌，現時價格已接近其生產成本，故市場預計下跌空間有限。故此，電力股維持去年般爆發式盈利增長機會大減，未來盈利料轉趨平穩。