阿里巴巴選定落戶紐約證券交易所，對納斯達克和港交所，都是沉重打擊。這是一場零和遊戲，紐交所得阿里而聲勢大振，將納斯達克的科技金漆牌匾搶過來，港交所更被遠遠拋離。大江東去，香港未來要招徠科網股上市將更吃力，難免遭邊緣化。

阿里和紐交所分屬門當戶對，各自面對VIE和集體訴訟的風險亦可暫先擱一旁。過去兩年的科網熱潮，使相關公司均希望趁旺多集資，而交易所亦希望盡量招客。現時紐交所風頭已蓋過納斯達克，單是今年上半年承接的IPO融資規模已近二百億美元，在美國市佔率超過六成，下半年再加上阿里這單世紀大生意，更穩操勝券。納斯達克拱手稱臣，港交所更難望其項背。

納斯達克本來是科網股集中地，但近年爭取傳統科網股上市時，已不再擁有絕對優勢，一二年在facebook上市首日曾經「大塞車」，去年八月又出現暫停交易三小時的重大事故，輸掉不少分數，繼失去twitter這大客之後，如今又在爭奪阿里上市時輸掉重要一仗，幸好今年仍獲微博、京東等落戶。

反觀香港近年上市的科網股質量參差，知名的內地科網企業除了騰訊之外，幾乎都遠赴美國。內地科網企業捨近圖遠，看中的是美國資本市場靈活和科網股的估值較高。阿里的首選地本是香港，只是未能通過同股同權此關，美國卻願意開方便之門。

香港不像納斯達克般在交易系統上有重大錯失，但近年願意來港上市的大多是市場競爭激烈的手遊股，有名氣的均寧願跑去美國。值得注意的是，聯想在港上市二十年，騰訊上市十周年，金山軟件及網龍○七年掛牌，上市時皆非鼎鼎大名，後來才蒸蒸日上，變成業界龍頭，對港股而言，實是無心插柳之作。

這幾年來港上市的科網新股寥寥可數，如果讓上述企業重新選擇一次，會否再揀香港？雖是一個假設性問題，但從金山軟件分拆出來的獵豹移動亦選擇美國，可見香港在科網企業心目中的地位。

內地股市亦希望急起直追，新「國九條」特別提到支持互聯網和高新技術企業在創業板上市，可惜IPO關閘超過一年，等於自廢武功，現時排隊上市企業多達六百幾家，等到上市或許科網熱潮已逝。但長遠而言，內地股市招攬科網企業的競爭能力更勝香港，單是深圳創業板平均估值之高已無法比擬。

每個交易所都有不同特性，但功能同是作為融資及併購平台，看誰能為上市公司業務發展提供最大助力。香港本來擁有極大優勢，地理上背靠中國，融資成本較內地低，未來更有滬港通之利，接通國際及內地投資者，可進一步強化本港上市優勢。

可是，企業亦講求物以類聚，香港在金融和地產發展的成績毋庸置疑，但科研實力瞠乎其後，九九年趁熱潮搞創業板，惟沒有在吸引創新企業上市方面下工夫，現在已失去先機，僅得騰訊一個巴掌拍不響。