由五月二十二日至六月二十日期間，恒指表現相當沉悶，高、低點分別處於23,397點及22,884點，整整一個月的波幅只有513點。在此期間平均成交金額只有約533億元，比起首季度平均的673億元減少逾兩成。真正的理由不得而知，但可以肯定是，對於國際性資金而言，港股似乎忽然間失去了大部分的魅力。

這也不是說不過去的，首先一直吸引大家關注香港的其中一個重大因素，是中國經濟高速增長的故事，而這個故事的吸引力在這兩三年愈來愈低，中國經濟的放緩已成為共識，高盈利增長不是香港公司的普遍現象。

其次，今年以來，地區局勢愈趨緊張，東海、南海頻頻出現對立狀態，地緣風險不得不謹慎處理。最後，香港內部的政局發展也是對立明顯，放眼世界，要找出穩定的市場並不困難，資金不一定要待在一個有系統性風險的市場。這些因素令觀望氣氛不斷累積，成交不斷收窄。

恒指橫行形態破壞

周一是比較戲劇性的一天，當天恒指在高開後一度升至最高位23,393點，但到了下午2點左右，情況開始走樣，恒指於2時29分時已跌至22,892點，一口氣跌穿23,000點及22,900點。我們在周一看到很多資金部署反彈，繼有逾2,300萬元部署相關牛證及3,940萬元部署認購證。昨日恒指及個別股份的確反彈了，但幅度很小，成交又再轉趨淡靜。技術上，恒指的橫行形態已被向下破壞，MACD及RSI等技術指標均發出沽出訊號。

恒指昨收報22,880點，微升0.33%。投資者如看好恒指，可留意認購證14458，行使價23,700點，九月到期，引伸波幅16.6%，有效槓桿19.1倍。

另一方面，投資者如看淡大市可留意認沽證15288，行使價22,000點，十月到期，引伸波幅16.8%，有效槓桿13.6倍。

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