SUN MONEY：證券翹楚淡市抗逆

信誠 何智威：公司探訪挖一手料

投身經紀工作逾廿載的信誠證券副總裁何智威直言，近月港交所（00388）在篩選新股上市時重量不重質，多批新股接連登場分薄市場資金，而且不少散戶在衍生工具市場慘蝕離場，個人上半年佣金收入較○七、○八年高峰期大跌八成。

佣金鬥劈慘過沙士

雖然他旗下客戶有近300人，惟僅5%是短線投資客。他笑言：「來自呢批活躍客戶嘅佣金已佔整體九成，因為活躍客戶炒得愈嚟愈短線，而長線投資客就愈嚟愈長線。前者有自己見解，睇資金流做嘢，主要吼強勢股同細價股，會識及時落車，見好就收，見勢唔對路肯止蝕，經常做一分鐘嘅Trade，即使賺幾格都已經滿足，呢類客一日可以走好幾隻股份，每日平均有2至3%利潤作複式滾存，是散戶中的贏家。」

今年板塊輪流炒，要投資獲利最緊要轉身夠快，何智威稱，這批活躍客戶首季主打投資手遊相關股份及由阿里巴巴集團及騰訊（00700）帶起的關連股份，如中信21世紀（00241）及華南城（01668）。而近期則流行炒剛復牌的股份，重點策略為眼明手快，到目標價「即閃」，長則持貨一日，短則半日散貨。

B、C組證券行經營環境困難，佣金割喉戰從未停止。他表示：「佣金收費多年來只有降、未見加，仲難捱過○三年沙士時，依家行內經紀佣金大部分收入只有四位數字，有行家頂唔住轉行揸的士，而有九仔牌（資產管理牌照）嘅就多數同行家一齊搞基金幫客炒。今年上半年都冇開心事，最令我欣慰嘅就係證監會免牌費兩年，可以減輕負擔。」

中港政策主宰後市

信誠的經紀佣金收費為0.25%，他自言「最煞食」的吸客招數是，盡量抽時間出差參觀上市公司基地，在飯局、分析員會議及推介會中接觸公司管理層，以獲得較深入的新資訊之餘，亦可由其匯報表現及態度分辨公司優劣，並為客戶提供度身訂造的意見，最重要當然是每日緊密的溝通。

談到下半年金融市場最大的危機，他坦言，中港政府政策去向，以及各國地緣政治緊張，可說是未來半年的隱憂，金融市場往往「牽一髮動全身」。而內地打貪活動持續，各界人心惶惶，「有錢都唔敢使，相信濠賭、非必需消費品股等，有排都冇運行。」

信誠證券副總裁 何智威

凱基 鄭仲嫺：博散戶歡心須靠股仔

港股交投淡靜，參看港交所數據，首季大市日均有近700億元成交，惟四月及五月開始走下坡，五月日均成交僅得562億元，減低散戶前往證券行的意欲。凱基證券元朗區分行經理鄭仲嫺認為，市場淡靜主因大市無方向，又指有散戶覺得市況較○三年沙士時更靜！

忽然爆上 唔敢高追

由於元朗區證券行主力做街坊生意，她表示，即使市況轉靜，仍有近20位客戶風雨不改落行「上班」，「分行員工大多在八時半上班，去年成交暢旺，啲客會晨早落行，九點就落定競價盤，坐足開市時間。但近排成交弱，有時得四百幾億元成交，所以客戶『懶散』啲，多數九點幾先落行，未到中午休市就鬆人，或者去飲完茶近兩點先返。」

她稱，客戶間傾向閒話家常，有時講世界盃，有時傾政治議題。市場近期喪炒殼股及細價股，只有爆出勁升幾成的二、三線股才會掀起他們一陣熱烈討論，就如沉寂已久的英發國際（00439）上周四爆升近五成，始博得散戶注視股市，惟他們目前傾向審慎，未敢瘋狂高追。

她表示，現時落行客戶大可一人佔用兩部電腦，或因客戶首季高追新經濟股，以致鎖死資金，加上第二季大市波幅收窄，「逼住依家無得短炒」。她相當懷念往日旺市爆場，數位客戶齊齊用一部電腦的情況，又指「縱使忙到飯都食唔到，都開心過依家得閒去飲茶啦」。

凱基證券分行經理 鄭仲嫺

敦沛 李偉傑：滬港互通今年最大機遇

協助客人作電話落盤的敦沛證券副總裁李偉傑表示，目前有約30名活躍客戶，若計及長線投資的客戶，其客量逾百名。他自言「同客傾電話仲多過屋企人」，又指，「受惠二月大市的反彈浪，首季生意認真唔錯，加上新經濟股熱炒，平均每月佣金收入都有十幾萬元，較去年平均幾萬蚊和味。不過，同○七、○八年高峰時每月佣金閒閒地50萬元比，真係差好遠。」

可惜好景不常，隨着第二季大市氣氛轉弱，「新經濟股失勢，四月份最陰公，客戶坐艇等翻身，雖然兩桶油〔中石油（00857）、中石化（00386）〕等舊經濟股翻生，但投機性小，吸引唔到散戶，我無理由推介工行（01398）架？嗰陣生意真係謝晒，每月佣金得番幾萬蚊，所以話Hit咩板塊都會影響收入。」

新股參差 散戶唔吼

去年底新股市場熱爆的場面仍歷歷在目，即使近期新股蜂擁而上，惟已「今時唔同往日」。李偉傑坦言，去年底登場的新股業務獨特性強，其中福壽園（01448）是當中的表表者，中國信達（01359）更將熱潮推至巔峰。反觀，近期新股雖然湧現，但大部分的業務獨特性銳減，吸引力自然低，僅有十餘位客戶以現金抽新股，且在招股時間極度集中下，佣金收入與之前相比差天共地。

滬港通擬於十月推出，計劃對內地投資者吸引力較大，他認為，勢促使中資行來港布陣，行業收購合併潮會持續，預期下半年「網上特平佣金」與「中資大客」會成為兩大焦點。另自證券業取消最低佣金制後，經紀佣金不斷被蠶食，「身邊的股評人朋友無乜Feel，只有經紀先會明白慘況。」

敦沛經紀佣金同為0.25%，較市面網上落盤的超平佣金為高，究竟如何留客？他稱，旗下客戶並不介意收費較高，主因可獲貼身服務，若客戶投資美股，自己亦會長開電腦，方便隨時「On Call」，凌晨一、兩點接到客戶電話亦屬平常。

內地品牌股成亮點

惟即使大市波幅細，他絕不建議客戶投資衍生工具，「想刀仔鋸大樹，但分分鐘被揼死，風險太高了！我唔想啲客死，啲客好，我哋先可以貨如輪轉。」

年初以來，美國收水、烏俄爭端，加上內地經濟增長放緩、打貪減慢財富滾存速度，且目前適逢四年一度的世界盃，多宗事件連環打擊港股，惟他相信市場七月中前會「回魂」，開始暢旺。若要數今年港股最大機遇，「應為滬港通，下半年AH差價收窄概念股、內地品牌股將繼續是投資亮點，且料新經濟股翻生，相信證券生意有望好轉。」

敦沛證券副總裁 李偉傑