今年以來市況淡靜，對沖基金靠短炒搵食艱難，連摩根士丹利的「摩笛」亦頻頻走音。該行在短線投資者需求下，近年活躍發表的短線股價預測（Research Tactical Ideas），命中率僅過半合格，今年亦見不少失準個案，反映市場走勢不定，無論對沖基金抑或投資銀行，要捕捉股價走向實在非常困難。

市場走勢捉摸不定，連大摩測股亦常常出現失準的情況。（資料圖片）

大摩亞太股票RTI預測準確率

各大行都有發表分析股票報告，對股價預測一般以十二個月為準。但隨着短線策略愈趨盛行，投資者對短線股價分析需求日濃。摩根士丹利於○八年開始發表RTI，預測期最長只有六十日，短至十五日，預測股價升跌、或相對大市表現的機會率，為同行罕見。

迎合大鱷短炒需求

不過，自○八年金融海嘯大跌浪及○九年大升浪後，亞洲股市陰睛不定，對這種短線預測帶來挑戰。大摩數據顯示，○九年至一一年所發表亞太股票（日本除外）的RTI預測，命中率分別56%、58%及57%，僅過半合格；該行未有一二年相關統計，去年則併入日本計算，命中率升至62%。

從RTI的準繩度反映，對沖基金近年捕捉股價周期的難度，亦見於投行短線分析上。中國銀盛財富管理首席策略師郭家耀表示，近年對沖基金及短線炒家交易量大，令投行不能忽視，開拓這類短線分析以吸引客戶，但短線預測有一定難度，畢竟受許多因素左右。

豐盛金融資產管理董事黃國英表示，要根據市況衡量RTI的表現，理論上市場走勢愈明確，愈有利短線預測的命中率，他指○九年是大牛市，RTI的命中率只有五成多並不理想，但去年62%的命中率屬不俗，因為去年市場走勢不算太強。

他續稱，對沖基金經理一般有自己看法，未必參考RTI，但現在股市一片死寂，基金經理難有策略，參考RTI或無妨。

「摩笛」過去也受到批評，甚至有質疑分析建議與該行的倉位方向背馳。本報從大摩得到的訊息是，該行對個別股票的長期基本因素有既定看法，即使短線有其他操作建議，亦不影響長期判斷。