上周金價先跌後回升，現貨黃金在 上周一升至兩星期高位1,284美元後，曾跌至1,258美元，其後於上周四顯著回升至1,320美元水平。

金價在周初升至兩星期高位是因承接前周烏克蘭事件及伊拉克武裝衝突引發的升勢，其後顯著回落則是觀望美國聯儲局會議結果，而最後再次回穩則是由於聯儲局會議後調低了今年經濟預期，因此再次支持黃金回升。

雖然烏克蘭事件及伊拉克武裝衝突令投資者買入黃金避險，但是目前兩地局勢仍然存在進一步惡化的可能，在這情況下黃金曾出現明顯下跌，這顯示過去一周伊拉克及烏克蘭事件對黃金的支持只是炒作的藉口。

聯儲料明年中加息

美國已表示或對遜尼派武裝分子發動空襲，以支持伊拉克政府，理應對黃金構成明顯的支持。同時，若投資者真是憂慮伊拉克局勢惡化，股市應出現明顯的反應，可是近期美國三大股市指數仍維持在高水平，這顯示目前政治事件雖有機會刺激金價，但構成趨勢的可能性不大。

另外，雖然上周金價因聯儲局下調一四年經濟增長預期及長期利率預期而回升，但並沒有明顯改變未來兩年（一五年及一六年）的利率預期，分別是1.125%及2.5%，反映在目前美國經濟增長及物價回升下，聯儲局很大機會在明年中開始加息。

因此，黃金回升或只是短暫情況，因較長期的孳息率雖有可能回落，但中短期孳息再次回升的機會仍高。再加上聯儲局通脹預期仍然維持在2%的可控水平，未來加息很大程度是利率正常化的過程而不是壓抑通脹。在低通脹及中期利率預期向上的情況下，實際上不利金價前景。

短期金價料維持在1,300美元至1,334美元（由1,392美元至1,240美元的61.8%反彈水平）之間波動，但後市仍有很大機會再跌至1,250美元水平。