中國宏橋（01378）為內地主要鋁材生產商，日前公布收購一家於非洲畿內亞共和國從事鋁土礦開採業務的公司，建議代價1.21億美元，收購完成後，宏橋將持有90%權益。自年初印尼禁止鋁土直接出口後，市場原料供應呈現緊張，今次收購將有助進一步穩定宏橋的原料供應。

回顧宏橋去年業績，收入上升18.5%至294億元（人民幣．下同），毛利率下滑4.6個百分點至27.7%，優於行業平均水平，盈利增長2.6%至約55.9億元。公司擁有鋁產品總設計年產能達295.6萬噸，按年增長47%。雖然內地經濟表現放緩，加上產能過剩問題持續，鋁價短期難有反彈空間，但公司在成本上擁有優勢，令盈利表現維持穩定。

印尼宣布今年初開始會全面禁止包括鋁土在內的65種原礦石出口，使中國鋁生產商面臨原料短缺。公司於印尼成立的合資氧化鋁廠房已開始施工，預計明年正式投產，第一期設計年產能為100萬噸。

為提升氧化鋁自給率，公司計劃今年加建一條約100萬噸年產能的氧化鋁生產線。市場預期公司今年的盈利增長約一成，對應預測市盈率僅4倍，息率接近5厘，估值仍然屬偏低。