為免歐元區經濟陷入日式通縮，歐洲央行一口氣調低三項利率，將基準利率降至0.15厘新低之餘，更將存款利率降至負0.1厘，為首家實施負存款利率的主要經濟體央行。行長德拉吉之後再宣布多項增加市場流動性措施，並且不排除會推出大規模的量化寬鬆措施（QE）及揚言有需要時再度出招，消息一度刺激歐股、歐債齊揚。

德拉吉於記者會上宣布多項「放水」措施。（美聯社圖片）

歐央行調整幣策進程

歐央行調低基準利率及存款利率

可惜市場普遍對實施負存款利率效用存疑，憂慮銀行因成本增加及邊際利潤受壓，部分可能會調高貸款利率，部分則可能會減少向存戶支付利息，更有可能導致歐元不跌反升，未能達到刺激通脹效果。

股債雀躍 德曾破萬

歐央行周四宣布，將基準利率由0.25厘，調低至0.15厘新低；存款利率由零降至負0.1厘；邊際借貸利率由0.75厘，狠削至0.4厘。消息一度刺激歐股反彈，Stoxx歐洲600指數曾漲至六年新高；英股最多漲0.42%；法股最多漲1.7%，刷新五十二周高位；德股更曾首度升破萬點關，創10,013點新高，漲0.88%，惟英、德股市尾段倒跌。兩年期意大利債息下跌13點子至0.62厘新低，十年期意大利及西班牙債息分別跌6點子及4點子。

德拉吉於記者會上表示，基準利率會維持現水平一段長時間外，但不會更低，並宣布多項「放水」措施，包括推出定向長期再融資操作（LTRO），鼓勵銀行貸出資金，初步目標規模4,000億歐元（逾4萬億港元），銀行可取得的貸款，以其企業貸款規模7%為上限；為收購資產抵押證券（ABS）做準備；延長現有向銀行提供無上限貸款的計劃，及暫停買債計劃的沖銷機制，增加市場流動性。

連環下調通脹預測

歐央行連環出招，與區內經濟低迷不無關係，五月份歐元區通脹意外放緩至0.5%，遠低過該行約2%的目標，首季經濟增長只有0.2%。昨日歐央行將今年、明年及一六年通脹預測，分別下調至0.7%、1.1%及1.4%，低過之前估計的1%、1.3%及1.5%；同時將今年經濟增長預測，由1.2%調低至1%，明年預測由1.5%上調至1.7%，一六年預測則維持1.8%不變。

所謂負存款利率，即是向銀行停泊於央行的隔夜存款收取利息，變相鼓勵銀行將資金投入其他資產，例如貸款予家庭及企業，同時有助壓抑歐元匯價，以及刺激通脹。

但市場對歐央行實施負利率成效存疑。德銀歐洲經濟聯席主管瓦爾稱，負存款利率難望成功，丹麥就有失敗經驗，當時丹麥銀行不願將負存款利率成本轉嫁存戶，令銀行邊際利潤受壓。

同時銀行面對成本增加，部分更提高貸款利率，結果與央行的目標背道而馳，而且負存款利率或鼓勵投資者追逐回報，促使更多資金流向歐元區邊緣國家，結果令歐元不跌反升。資料顯示，丹麥今年四月取消負利率。