日前，中俄兩國政府聯合簽署《中俄東線天然氣合作項目備忘錄》，而中石油天然氣集團亦與俄羅斯天然氣股份公司簽署了企業間的天然氣購銷合同。受消息所帶動，內地燃氣管道設備股近期紛紛跑贏大市，因此我們今期將簡略分析相關板塊投資價值。

據報道，俄羅斯將由一八年起通過中俄天然氣管道東線向中國供氣，輸氣量將逐年遞增，最終將達每年380億立方米，累計合同期限為三十年，天然氣供應協議總價值將為4,000億美元。基於管道建設將成為實施通氣的先決條件，故我們預料未來四年內地天然氣管道設備需求將大幅增加，直接利好相關管道設備股份如珠江鋼管（01938）、勝利管道（01080）及天大油管（00839）。

銷售增長有望提升

業績方面，珠管及勝管去年收入分別按年下降48.4%及按年升33.1%，而純利則分別按年急降86.7%及71.6%至4,147萬元（人民幣．下同）及1,782萬元。天大油管去年收入雖然亦錄得按年跌幅為16.4%，惟其純利則按年增40.5%至4,928萬元，主要受惠於產品平均毛利率及成本控制能力改善，此亦顯示其營運效率方面於三者中表現較為出色。

預料中俄天然氣未來合作或可為其帶來更多訂單，因此將提升天大油管未來數年銷售增長。股價表現方面，天大油管股價自上述消息公布以來累計已漲約三成，目前有高位調整迹象，建議投資者待股價回落至1.5港元附近再考慮吸納作中長線持有。