全球股市五月「不窮」，MSCI所有國家世界指數全月累升1.8%，連漲四個月，帶動全球股市市值漲至64萬億美元新高。美股標指和道指同樣連升四個月，在五月份最後一個交易日更齊創收市新高。儘管不少市場人士憂慮美股高處不勝寒，但晨星以標指過去牛市表現，力證今輪持續超過五年的牛市可能「未癲完」。

標指過去多次展現澎湃升浪 （註：灰色區域表示經濟衰退）

全球主要股市五月表現

個別券商估大冧兩成

美股今輪牛市始於○九年三月，近期仍連番破頂，憂慮調整之聲不絕，當中美銀美林估計美股夏季爆升後，秋季將出現「難看的」調整。Lindsey Group更估計隨着聯儲局買債計劃結束，標指今年將下挫15至20%。

晨星總結過去多年標指表現，顯示牛市持續時間多數超過五年，以金融危機前的牛市為例，持續時間約61個月，再之前兩次的牛市持續時間更長達153和155個月，即超過十二年。反觀熊市持續時間相對較短，對上兩次熊市持續時間僅16個月和25個月。

牛市最長12年 熊短命

另一方面，牛市漲幅遠遠超過熊市跌幅，以上述兩次長達153和155個月的牛市為例，總回報分別達816.5%和845.2%，反觀對上兩次熊市跌幅分別僅50.9%和44.7%。

貝萊德首席策略師Russ Koesterich唱好，指雖然美股估值已不便宜，但這並不足以導致牛市結束，認為當前宏觀經濟環境如低通脹、低利率和增長加速，均有利股市，但美股未來五年的回報勢低過之前五年。

美股上周五在消費用品和公用股領漲下，道指和標指收市分別升18點至16,717點，和升3點至1,923點，標指盤中觸及1,924點新高，納指跌5點至4,242點。道指、標指和納指五月份分別累升0.8%、2.1%和3.1%，均是二月以來最佳。科技股拋售潮告一段落，網上電影租賃商Netflix股價上月累飆30%，冠絕標指成分股。

新興國亮麗 月漲逾8%

美債亦漲價，十年期美債孳息上月累跌17點子，為一月以來最大跌幅。分析指美國經濟逐步改善，令投資者繼續「玩股」，而由於聯儲局暗示持續低息，為美債帶來支持，形成股債齊升。

聯儲局鷹派地區聯儲銀行行長對加息時間表意見分歧，堪薩斯城的喬治認為當局結束買債後不久應加息；里士滿的拉克則料明年次季恢復加息，費城的普洛塞沒有提及時機，但認為隨着經濟改善，當局有需要考慮加息。

綜觀全球主要股市，新興市場成升市火車頭，俄羅斯、匈牙利和印度股市上月升幅均超過8%。