港股近兩月異常淡靜，周一主板成交392億元，若扣除當天比亞迪（01211）配股約40億元上板，而當天約80億元成交額是與窩輪及牛熊證有關聯的，故實際股票相關成交額已跌至低於300億元，散戶參與率偏低是必然的。

恒指波幅指數於一一年五月至今的三年內，最高水平為一一年八月的58.6，而最低則為一三年一月的12.2，平均值為20.2。而自今年四月以來，波幅指數可謂長期低迷，主要徘徊於14至16區域，平均值則約為15.1，期間恒指只是在22,000至23,000點之間上上落落，淡靜得如一潭死水般，配合成交低迷的事實，我們可以得出結論，投資者對股市興趣缺缺，近乎不聞不問。面對當前的這種市況，衍生工具的存在，正好為我們提供控制風險的有效工具。

等待單邊市出現

舉例而言，我們可以把風險控制在只投入5%的資金投入比例，買入並持有一些指數或個股的較長年期貼價認購、認沽期權或窩輪，當大市出現單邊市況時，波幅必定會上升，而這類槓桿產品的槓桿又很高，5%的投入回報可以很高。

退一步想，在有效期限內沒有出現大波幅，最大損失也是5%而已，這是一個比起我們不知買甚麼而又盲目參與低得多的風險。

恒指昨收報22,944點，微跌0.08%。投資者如看好其後市表現，可留意認購證12939，行使價23,500點，七月到期，引伸波幅15.8%，有效槓桿約24.9倍；相反，看淡後市的投資者，則可留意認沽證14082，行使價為21,500點，七月到期，引伸波幅約17.5%，有效槓桿22.5倍。

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