莫非真係五窮六絕？恒指連續三日埋單計上落唔夠廿點，悶到暈。周一美英股市休市，尋日港股全日得98點波幅，收市跌18點，報22,944點，繼周一大市主板成交額創今年新低後，尋日輕微反彈至423億。

I.T業績顯示業務已走出低潮，但估值未能完全反映。（資料圖片）

太陽日誌

渣打證券預測I.T業績（港元）

若非石藥（01093）股東減持股份上板，成交又係三字頭，計埋衍生工具發行商「搓波」造出交投，現貨市場成交有幾奀可想而知。假如六、七月港股市況持續咁樣塘水滾塘魚的話，恐怕上至外資大行，下至專做散仔之本地細行，都無法唔諗點去開源節流。

早排內地小孩旺角便便以及地鐵車廂「厚多士」與港人對罵事件，網上幾乎每隔一兩星期，就有一兩條這類「紀錄片」被瘋傳。事實上，香港地少人多，面對每年數以千萬計遊客，因文化差異產生磨擦，令中港矛盾升溫，特區政府儘管後知後覺，但看來也感受民情之變，試圖撲火，表示要研究為個人遊數目設限，初步傳縮減兩成規模。

珠寶股短期難樂觀

消息一出，尋日遊客區大地主九倉（00004）跌3.5%、希慎（00014）跌3.5%、鷹君（00041）跌1.4%，至於今年股價早已級級落的零售股，莎莎（00178）、卓悅（00653）及周大福（01929），昨日亦分別再跌3.7%、2.2%、3.2%。

睇番三隻珠寶股六福（00590）、周生生（00116）及周大福，香港的銷售佔整體收入64%、62%及56%，當中平均約五成九的港區銷售來自內地旅客。數字上，減少兩成個人遊額度，應該對三隻珠寶股銷售額有單位數影響，而三股今年以來累積分別跌32%、16%及11%，估計內地旅客消費見頂的因素，應該已在股價上反映得七七八八。問題係，股市係買前景買氣氛，本地零售業短期情況唔樂觀下，珠寶股的估值壓縮情況，到底可以去到幾盡。

毛利率返健康水平

時裝零售股I.T（00999）啱啱出全年業績，去年營業額及純利分別升3.1%及下跌27.1%，至67.4億及2.8億元。由於早前公司發盈警後，市場估計全年盈利至少跌四至五成，故實際成績是喜出望外。

期內毛利率按年回升1.1個百分點至59.9%，存貨周轉日減少9日至157日，盈利上下半年計，下半年賺2.51億元，更是上半年的8倍，公司去庫存工作在下半年完成，終止折扣促銷使毛利率回到健康水平。末期息10仙，與去年同期3仙相比，也見到管理層對公司現金流情況樂觀的表現。

I.T往績市盈率10.6倍，息率4.1厘，市帳率1.16倍，點講都唔似一間業績跨越低潮的公司應有估值，業績曝光後，股價由2.16元抽上最高2.57元，尋日跟零售股偏軟，收2.42元，假如個人遊設限消息使股價回到接近績前起步位，例如2.2至2.25元水平，已經諗得過。