市場預期美國最快明年中才開始加息，投資者仍要面對一年半載的低息期。雖然目前人民幣定期存款息率一般可達3%，但有專家擔心會「賺息蝕匯價」。本報訪問十位投資專家，七成受訪者反而建議穩健的投資者認購新一批通脹掛鈎債券（iBond），料可跑贏人民幣定存。按過往經驗，新一批iBond於下月出籠。

投資專家採取策略

美元兌人民幣走勢

本港過去曾發行三批iBond，年息均有約4%，市民認購反應熱烈。雖然人民幣定存與iBond的息率相若，但前者涉及匯率變動，故新鴻基金融集團財富管理策略師溫傑認為，兩者息率不可直接比較。他估計，人民幣下半年會有較大波動，且不見明顯升幅，相較之下，iBond以港元計價及收息，是平穩之選。人民幣自二月中起持續貶值，每美元兌人民幣昨日收報6.2392，今年至今累跌3%。

人幣隨時賺息蝕價

香港投資者學會主席譚紹興亦指，港人敍造人民幣定存，始終要承受匯率風險，有機會「賺息蝕匯價」。他認為目前可與iBond信貸評級匹敵的產品，只有息率不足1厘的外匯基金票據，但iBond的息率應能維持於3至5%，故要「傾盡家財去買」，是「零風險」選擇。

投資者若願意承受較高風險，可考慮信貸評級較低的高息債券，息率可高達8厘，加上對利率市場並不敏感，在預期加息的環境下相對有優勢，惟入場費一般需要過百萬港元。

溫傑稱，隨着美國逐步落實退市政策，經濟環境向好，違約風險將減低，並預期債券價格有溫和升幅。他建議投資者把握時間，買入信貸評級為BBB以下的歐洲高息債券財息兼收，相信歐洲有較強經濟動力，違約風險亦較人民幣債券低。

AMTD證券業務部總經理鄧聲興認為，投資者甚至可考慮無評級的高息債券，但不建議選擇債券基金，因為債券本身有明確的到期日，投資者屆時可領回本金，但基金會有扣除管理費及財務收費的需要，變相有機會出現虧損。

勿忘REITs及高息股

雖然債券有不俗回報，但專家提醒投資者不宜忽略股票，花旗環球個人銀行服務投資策略及研究部主管張敏華指，外圍經濟向好帶動盈利上升，若「食息族」想定時收息，可考慮高息股與房地產信託基金（REITs）。

綜合專家意見，公用股港燈（02638）及香港電訊（06823）都有不錯表現，REITs則可考慮置富產業信託（00778），市場預期三者均派息5厘以上。

招銀國際策略師蘇沛豐指，由於REITs必須將九成以上盈利用作派息，風險較高息股低，建議投資者可選擇以商場資產為主的REITs，因為有穩定的租金來源，回報會較酒店或寫字樓高。