傳統的投資智慧是「五窮六絕」，結果今年五月不單「唔難過」，仲逐步收復四月跌市失地，上周五恒指在23,000點關拉鋸下，報22,965點。但仲有一周便踏入六月，投資者無謂開心得太早，因近周大市成交下跌，動力正減慢，挾高的乾升意味，令氣氛蒙上陰影。

低息環境延長，投資者可考慮買入中電收息。

6招應對「六絕」市

過去十年大市交投統計

至於世界盃將開鑼，市況勢趨淡靜，成交可能更形萎縮，面對這個超級「六絕市」，投資者究道有何拆解的「絕招」？

統計過去十年恒指表現，只有其中三年的六月份錄得跌幅，六月必跌的論點其實並不成立。但從成交額來觀察，就發現六月份成交向來偏低。

下月舉行世界盃前，已出現成交急速萎縮的現象，看來成交再跌的機會十分高。另外，大市的波幅也在減弱，上周五恒指波幅指數低見14.04，較年初的22.62足足低逾三成，加上近周恒指的即市高低波幅只有一、二百點，上周五即市波幅僅88點，場外期權的波幅亦在縮窄，反映市場的觀望情緒濃厚。要應對靜市，投資者惟有見招拆招，且走且戰度過六月，可參考以下提供的「六絕招」。

高息股可攻可守

方法之一是購入有息派的防守股，可攻可守。公用股中的中電（00002）、中華煤氣（00003）、電能實業（00006）及港燈（02638）都是非周期性股份，中電的股息率達4%。另一類高息股是房產信託，領匯（00823）有3.7%，陽光房產（00435）是6%、置富產業（00778）達5.4%。

房託的防禦能力不及公用股，但收租為主要收入，租約又有期限，近月所見這類房託都續在高位徘徊，資金泊入避險。

受場外期權波幅普遍回落影響，窩輪的引伸波幅收窄，即市場所言的「縮窩」，就算正股資產價格不變，撇除時間值等因素，輪價都會下跌。「縮窩」若然持續，投資者最好遠離輪場。惟從過去經驗，靜市之後有機會出現大波動市，不妨睇定位，捕捉低位，利用窩輪的的槓桿，一面以小博大，並賺埋引伸波幅擴大的輪價上升，提高贏面。

資深投資者可考慮操作複雜的期權。若博靜市之後大市出現較大波動，可採用馬鞍式方法，同時買入同價位的認購及認沽恒指期權，付出有限的期權金，一旦出現單邊大升市或大跌市，可帶來較可觀回報。

短期的靜市操作，就可採用蝶式期權套裝，利用其中的價差賺取回報，並限制風險。做法是首先買入兩個同期而不同行使價的認購期權，並同時沽出兩個認購期權，沽出期權的行使價必須在之前兩個期權的行使價中間，只要大市牛皮，便有機賺錢。

套現減磅持現金

美國前任聯儲局主席伯南克早前指加息可能會較市場預期更遲，美元轉強，國債孳息回落，十年債息由年初的3厘以上跌至兩厘半，加上環球局勢不明朗，資金尋找避險工具，短期泊入債券市場。投資者亦不妨考慮，把資金短線投放在評級較高及較安全的債券，這類債券有流動性，可作為一個短線走位。

人民幣匯率今年以來持續貶值，但人民幣離岸資金池不斷擴大，市場基本上認為匯率不會長期貶值，只是上下浮動的區間拉闊。本港銀行現時都以高息搶人民幣存款，如交行（03328）便提供3.2厘的定期息率，創興銀行（01111）亦有3.2厘定期，只作短期一個月就有2厘。

最後一招是持現金，投資者不是完全離場，只是先套現減磅，等候機會吼位再出擊，只要市況轉變，資金重新歸位，手上有無彈藥便十分重要。