五月十九日這個日子，像雕刻般銘記內地股民心上，永遠抹不去。因為那是Ａ股的一段光輝歲月，不多得的牛市：一九九九年五月十九日起爆的牛市行情，持續二十六個月，漲幅達一點一四倍。這個牛市前無先例，只有其後○四年一月那個攀上六一二四點高峰的行情可比。

由於牛市行情的美好，每年到這段日子，內地股民就估測，今年會否重演，像一個曾經的好夢，人們總想再發一回，尤其在熊氣籠罩的Ａ股。今年重溫好夢的預期尤深切，因為以古鑑今，股市的背景與十五年前牛市背景何其相似，但又是當年今日，Ａ股毫無煥發朝氣迹象。

當年背景是在亞洲金融危機之後，經濟開始復甦氣氛，股市呈現見底之象，《人民日報》一篇社論點燃了Ａ股的火氣。現時也是處在一場金融危機之後，全球經歷危機的經濟體，也似乎在復甦，煽起股民重溫舊夢的熱切心情。可惜，股民疏忽了今時不同往日的近身背景。

主要有兩點：其一，內地經濟換檔。當年亞洲金融危機不過在外圍肆虐，中國的經濟並沒受傷，在危機過後很快重現引擎本色，同時發達國保有消費的強勢。現今危機過後，中國經濟換檔變速，高增長不再，世界不同經濟體各自都有難唸的經，環顧全球引擎何在？當中最重要的是中國本身經濟的「換畫」，失去潛質，挫傷資金追捧的興趣。

其二，政策刺激失靈。當年一篇社論，鼓吹打造資本市場國策，即引發億萬股民景從，可惜後來證明只是做了企業圈錢，被痛宰的羊牯。儘管現今仍少不了官報發聲，甚至「國家隊」入市造勢，但對政策的抗藥性顯然已增加，政策只贏得一時亢奮，可見股民逐漸熟悉政策市的規律，學識投資Ａ股宜玩快閃，論價值投資這回事，還等股市再造後方提吧。

Ａ股過往牛市行情，本質上就是以政策為動力的。但在市場劣質的前提下，牛市行情也是劣質的，兩段大牛市無一不在見頂慘墮，尤其○四年一月起步的牛市，到達六一二四點峰值後，翌年六月藉股權分置改革，跌穿千點關口至九九八點的底部，不可謂不慘烈、不傷心矣。

股民熱切憧憬大牛市，以致養成深深的情意結，卻選擇不銘記見頂後下跌的慘烈教訓，是否正確經驗總結，難道不值得反思嗎？美夢縱好，醒來總得面對現實。今天憧憬Ａ股牛市行情，不能忘記除了政策空言外，還有哪些基本利好？此外，寄意政策，不如望市場打造有成。

眼前滬港通啟動在即，成為股民期待的另一波動力，有人磨拳擦掌欲博弈一場。在腦袋發燒前，股民不妨淋淋冷水：面對中國經濟放緩，結構調整未完成，外資就那麼熱切搭上Ａ股直通車嗎？就算經濟轉好了，機構投資者絡繹而至，Ａ股的博弈方式將變，股民會更有勝算嗎？這麼一評估，夾縫中搏殺生存，恐怕是股民的必然。可見五．一九雖可追憶，卻不可迷醉。