中國光纖（03777）去年九月配股之後表現脫胎換骨，原因盡在不言中；集團全年盈利增長22%，今年首季銷售額上升21.2%，大股東上月開始數度小量增持。

集團股價累升一倍，現在又回吐約一半，一三年市盈率5.2倍，乍看相當低廉，但估值自上市以來便一直這麼低，股價在2元以上無甚值博率，惟回吐過後具投機價值，支持位1.5元。

海外市場毛利高

集團主要產品為光纖活動連接器，但接配線產品和機房輔助產品去年增長迅速，佔總收入比例由一二年之1.2%激增至一三年之28.2%，而今年首季機房輔助產品銷售更猛增2.6倍。

由於去年出售的光纖活動連接器長度較短，故雖然銷售量增長16%，但售價卻大跌，海外的售價更比內地低約三成，惟海外銷售的毛利率達57.8%，遠較內地之26.5%為高；集團並透過垂直整合，令去年毛利率微升至29%。

據解釋，為自行生產軟光纜及陶瓷插芯等部件，使成本降低，而軟光纜今年的產能將倍升至26萬公里，管理層預期未來三年利潤率將每年有所提升。儘管現時高毛利率的企業屬「美麗有罪」，猶幸集團不在沽空名單之列。集團預期寬帶中國和4G牌照發放，將繼續帶來商機。