新加坡第一季度經濟初值按年增長5.1%，略低於市場預期，主要受零售貿易增長放緩拖累。從經濟結構來看，最大比重是服務業，佔新加坡整個經濟近三分之一，而其中主導的是零售業。事實上，零售銷售在過去一年的增長略顯疲弱，即使剔除了波動較大的汽車銷售，增長率也在接近0的水平波動。而第二大產業製造業，佔其GDP超過20%，過去幾個月處於小幅擴張中。

新加坡股市及經濟表現

出口表現 一枝獨秀

新加坡各大產業中，唯一保持較強動能的是出口，三月份按年增長7.9%，且預計隨着西方需求復甦，出口行業將有機會進一步提振，抵銷部分服務業及製造業的緩慢增長。另外，基礎設施建設項目的增加也有額外緩衝作用。

至於貨幣方面，預期將溫和升值，主要由於工資上漲造成通脹壓力，導致新加坡金管局一直以來允許新加坡元溫和升值。另外，新加坡的勞工短缺現象預計將繼續維持，通過工資傳導的通脹壓力不可忽視。

坡元趨升 對抗通脹

據新加坡金管局預測，今年新加坡單位勞動力成本將按年上升3%，而這對於最新2%的核心通脹率來說是一個不小的推升，今年全年核心通脹率預計達到2至3%。既有新加坡金管局的刻意經營，另一方面也有維持在佔GDP約18%的經常帳戶盈餘作為保障，料新加坡元今年將繼續平穩小幅的升值。

從下圖可見，新加坡的股市表現一直跟隨經濟增長的升跌。經濟前景一方面受到疲弱的零售銷售以及增長緩慢的製造業拖累，但也受強勁復甦的西方需求提振，且製造業有望在接下來幾個月加速反彈。綜合來看，今年最大可能是維持一個適度平穩的增長。

據彭博社統計，今年全年新加坡GDP增長預測中值為3.85%。雖然整體經濟增長沒有太大驚喜，公司盈利增長卻非常樂觀。彭博社顯示新加坡海峽時報指數成分公司的盈利預計在接下來十二個月內增長56.35%，這令十二個月預計市盈率降至僅8.87倍。

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