若說「新歡舊愛」,輪證投資者點揀好?新一季合資格發行窩輪和牛熊證的相關資產名單生效不久,部分發行商已推出新產品,例如金山軟件(03888)牛熊證及華南城(01668)窩輪等。這些新輪證有甚麼特點?投資者如何以小博大賺多些?不如由發行商為大家解畫。

發行商暫不能發行港交所牛熊證。

華南城復醫窩輪登場

港交所就自訂的每個季度(上季生效日為今年一月二十七日至四月二十五日,今季生效日由四月二十八日起),都會因應股份的市值、流通量等,更新准發行輪證的名單。

在新名單中,新獲准發行相關窩輪的股份,包括華南城、復星醫藥(02196)及順風光電(01165)等,現時已有相關的窩輪供散戶買賣。

注意引伸波幅差異

至於其他如海螺創業(00586)及光大銀行(06818)等,儘管同樣是已被納入名單的「新歡」,卻暫時未獲發行商「寵幸」發輪,想投資相關窩輪的投資者也許要再等一會。

對於新一批窩輪,法巴上市衍生產品部執行董事郭小菱建議,應首要留意窩輪的引伸波幅,理由是這批窩輪的定價沒有先例可循,在不同發行人的對沖方法及成本有別下,新輪的引伸波幅可能有較大的差異。

再者,因發行人一般為新輪定價較保守,引伸波幅有機會在窩輪上市後向下調,即使相關資產價格不變,持有該輪的投資者亦會蒙受損失,故應留意發行人在維持引伸波幅穩定上的往績。

至於其他能夠影響窩輪的因素,例如行使價是否適合及買賣差價是否較窄等,都是投資者不可忽略的要素。

金軟信達入選牛熊證

今個季度可新出牛熊證的包括金山軟件、中國信達(01359)、保利協鑫(03800)、安徽海螺(00914)及聯想集團(00992),當中後三者過往曾入選,現因成交回升而重獲納入,故市場焦點自然放在首次入選的金軟及信達身上。

滙豐環球資本市場財富管理銷售業務上市產品銷售主管陳其志預期,金軟牛熊證或吸引相對多投資者留意,尤其近期正股消息不絕,股價波動大,為投資者提供較多走位機會。

他續說:「收回價與金軟股價較接近的牛熊證,其槓桿或有7、8倍;一些八、九月到期、行使價28至30元的金軟認購證,槓桿約4、5倍,反映雖然牛熊證有被強制收回風險,但部分提供較吸引的槓桿,或有助提高潛在回報。」

證價升跌跟隨正股

陳其志補充,有別於投資新輪需關注引伸波幅下調風險,牛熊證屬於價內產品,證價升跌主要受正股股價與行使價的差距影響,受其他因素如時間值影響較微。

港交所告退 61牛熊證壓軸

有進必有退,最令人意外的是發行商現時暫不可發行港交所(00388)相關牛熊證。

事實上,發行商早前亦趁股份被剔出牛熊證發行名單前,狂出港交所牛熊證!總計最後衝刺的一周,每4隻新推出的牛熊證,多於1隻為港交所牛熊證,發行商4日合計出了61隻港交所牛熊證,熱鬧情況於股份牛熊證中少見,亦遠遠拋離過去此前一個月僅37隻港交所牛熊證的發行數字。

買賣差價可能擴闊

對投資者來說,大可照常買賣「最後」一批港交所牛熊證,但瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理于正人提醒,港交所被剔出牛熊證名單後,輪商不一定要為其輪證維持主動報價,或令港交所相關產品的買賣差價擴闊。