網企前呼後擁赴美 內地股民無緣分紅

當市場聚焦於阿里的上市規模，以及會否成為史上最大集資額新股之際，忽略了現時壟斷中國新經濟的巨無霸企業，憑靠內地逾十三億人口帶來的龐大商機，都先後前赴美國的資本市場，進一步鞏固美國作為全球科技股集中地無可取替的地位，亦顯示現時只能參與A股買賣的內地股民，看着一間又一間公司「打包出口」，自己卻無從分享，必定感到十分無奈。

中國的科網企業十多年來急速冒起而壯大，例如現時佔內地地圖及搜索市場約兩成及七成的百度、佔B2C及C2C市場逾五成及超過九成的阿里、一直是即時通訊和社交平台「大哥」的騰訊更擁有多至八億QQ用戶而稱霸。這類企業的一大特色，是壟斷了網絡的電子商貿平台，並且互相鬥快透過併購及業務拓展，把戰線延伸，不斷蠶食舊經濟的「地盤」，在零售、金融、影視娛樂、旅遊、家電等各個消費層面搶攻。這些增長快速，賺錢能力創下一個又一個神話的公司，正在把持着未來經濟命脈的發展方向。

這些企業依靠中國市場來賺錢，卻幾乎全都出走到美國股票市場融資。較早發展的網上媒體如新浪、搜狐等，趁上一波科網熱潮時已經赴美上市。以搜尋器起家的百度，二○○五年於美國納斯達克上市。在港上市的騰訊，在美國亦有預託證券買賣。若擁有中國最大網購平台、估值逾萬億港元的阿里最終也落地美股，這些有名堂有規模的新經濟股都「打包出走」，要買其股票就必須光顧美國市場，令美國成為全球最大科技企業的資本運作終端，地位無人能及。

當然，紐約是全球居首的國際金融中心，企業利用其集資能力取得資金發展業務，是取其所長。但不能忽略的是，這類新經濟股被喻為朝陽行業，「錢在中國搵」，依靠中國龐大消費市場壯大，卻把資本增值的機會全交給美國，那裏是內地投資者以個人身份無從參與的市場。

新浪於二○○○年在納斯達克上市時，每股發行價是十七美元，周二收市價是四十七點四八美元，百度當初的發行價只有二十七美元，周二股價則報一百五十七美元。在美上市的中國網企，隨內地經濟急速發展及科網熱潮令股價上漲之時，一班受盡A股長年低迷折騰的股民，心裏肯定不是味兒。

A股受到市場結構及發展落後的多重限制，股份質素及吸引資金能力存在嚴重的先天不足，難怪市場上戲言指好公司都往外面跑。內地股民未能參與投資那些成功「出走」而又質素佳的公司，以致未來資本增值帶來的好處，全部讓給「外人」，實在很無奈。內地當局必須正視這個現象，認清為何成功的企業總是與A股無緣，究竟內地股市出了甚麼問題，以致肥水全流別人田。