內地經濟數據遜預期，雖然滬綜指仍企穩2,000點樓上，但交投偏靜，予人山雨欲來之感。總理李克強早前表明，若採取短期刺激措施，今後日子將更難過，意味大家都要做好過緊日子的準備。近日唱空中國旋風又正在醞釀，有別於去年矛頭指向內銀，今次針對的是內房。

新華文軒業務性質較獨特，回歸A股有利提升H股估值。（資料圖片）

五一假期間，各主要城市樓市成交慘淡，已有大行預計內房風暴可能愈走愈近，一旦如此，銀行體系以至消費信心都會受到影響，去年次季滬綜指用咗不足一個月時間急挫兩成，不排除歷史會再度重演。

內房股成眾矢之的

上月中旬，評級機構穆迪指出，內房企業去年負債普遍上升，利息覆蓋率及毛利率下跌，信貸能力轉弱。瑞銀報告亦指出，雖然內房企業去年底的淨負債比率按年有所下降，但過去三年內房企業的總負債增幅大於同期盈利增長，預計房企的利息覆蓋率會由一一年的4.6倍降至今年的3.8倍，一旦樓價跌一成，利息覆蓋率將進一步下跌至2.5%，故已將內房股評級由中性降至減持。

本月中騰訊（00700）股份將會拆細，理論上拆細後每手入場費下降，有助刺激交投，但實際上，科網股還是要睇氣氛，阿里已確認赴美上市，近期當地科網股氣氛麻麻，尤其係中國概念股。所以話，依家缸邊友首要認清唔係騰訊幾時可以上番高位，而係調整至咩水平估值先至有支持，而對拆細後股價表現，亦未宜作過高期望。

人山人海的股份宜暫避，睇番隻冷門股，就係新華文軒（00811）。周一其股價逆市走強，高位見5.36元，收報5.33元，升7%，成交2,713萬元。公司在內地從事出版物及相關產品的出版及發行業務，母公司乃四川省政府旗下的新華發行集團。去年公司已着手推進在A股上市的工作，周一晚見公司披露其A股發行招股書資料，雖然尚有待中證監批准，但股價異動顯然係有人聞風先動。

論基本因素，公司業務性質較獨特，收益基礎較穩定，現價往績市盈率7.5倍，息率7厘，估值吸引。畢竟香港投資者不太了解公司業務，但若成功回歸A股市場，由於在內地知名度較高，料其A股可享較高估值，從而有利提升H股估值水平。公司派發股息每股0.3人仔將於本月十九日除淨，5元邊可以留意，中長線持有博財息兼收。