板塊攻防戰：汽車代理股重獲注視

雖然內地打貪一度影響板塊氣氛，而且行業售車毛利率處於偏低水平，不過近年汽車經銷商已致力轉型至4S店（即汽車銷售、零部件、售後服務及信息反饋）甚至5S店，其中售後服務的毛利率更高至四成以上，為經銷商帶來增長動力。

至於5S店，是指在4S的基礎上增加可持續性，以在經濟、環境及社會方面達到可持續發展的標準。作為寶馬的戰略合作夥伴，永達汽車（03669）已在上海建設了符合製造商最新標準的5S店，年內將開售首批寶馬i3純電動車、i8插電式混合動力車等新能源汽車，並同時以自有品牌「車易修」經營豪華汽車維修中心。因去年新開業網點處於發展初期，而且新收購網點亦未計入業績，故今年增長預期不俗，只是該股一向交投較靜，因而影響了吸引力。

大昌行可追落後

另外，背靠大股東中信泰富（00267）的大昌行（01828），兩項核心業務為汽車及食品（大昌食品市場），去年收入及純利倒退超過一成，惟上半年純利跌38%，下半年升26%，相信公司不再擔任賓利汽車內地進口商的因素已反映。該股近年走勢欠佳，惟二月跌至一年低位4.27元後開始逐漸回升，上周五收報4.89元，具追落後條件，可考慮趁低收集。

綜觀其餘多隻汽車代理股如中升控股（00881）、寶信汽車（01293）及正通汽車（01728），雖然都有佳績支持，不過股價均處於去年十月延伸至今的下降軌，走勢有待改善，其中主打奔馳以及豐田等品牌、早前引入英資怡和策略的中升，估計將有新搞作，後市值得留意，只是估值亦最貴。