新興貨幣長線看升

根據全球固定收益型基金經理的調查結果顯示，他們對新興國家匯市及債市之青睞程度大幅提升，美元雖然仍是加碼程度最高的貨幣，但美國公債的淨配置指數卻降至歷史低點；另外，隨着歐元價位逐步攀升，受訪基金經理對歐元的配置已是連續第二個月下滑。

過去近一年的時間，恐慌情緒導致新興國家資產遭到拋售，不但貨幣因此承壓，新興國家公債孳息率亦一度攀升至接近二○○九年時的高點，但因為許多新興國家的經濟增長依然穩健、負債結構仍在改善，過去三個星期已見資金回流新興債市。

歐元日圓遭減持

據調查顯示，美元的淨配置指數仍是主要貨幣中最高者，且基金經理對美國經濟仍具信心，新興國家貨幣及北歐貨幣也處於加碼的水平。至於歐元及日圓這些可能再擴大寬鬆貨幣政策的國家貨幣，就持續遭到減持。

對債市投資者而言，二○一四年貨幣操作將是重要的投資機會，美國經濟增長速度相對歐、日來得快，預期美元將相對於日圓及歐元強勁。雖然美元走強會對一些體質較脆弱的新興國家帶來衝擊，但是也有許多基本面穩健或持續改善的貨幣，像亞洲的韓圜、新興歐洲的波蘭幣，長線均具備升值的空間。

高收益債券型基金連續十周獲得資金進駐，其中歐洲高收益債尤其獲得青睞，主要反映歐洲企業手上現金水平充裕、信心回穩及融資成本低廉。雖然歐洲邊陲國家公債受市場青睞，但目前孳息率僅約3%，低於歐洲高收益債市的4.28%，後者需承受利率風險亦相對較低，在現階段違約風險低於歷史平均，加上企業盈利增長及經濟復甦等利好因素下，高收益債市基本面相當健全，長線仍具備漲升空間。